國(guó)內(nèi)生物仿制藥企業(yè)信達(dá)生物今日在港交所掛牌交易，本次發(fā)行2.36億股，募資凈額約為31.55億港元。早盤(pán)開(kāi)報(bào)14.3港元，較IPO價(jià)格13.98港元高開(kāi)2.24%，開(kāi)盤(pán)后一路走高，最新總市值超170億港元。
據(jù)其招股書(shū)顯示，信達(dá)生物是一家專注于研發(fā)單克隆抗體新藥的生物制藥公司。目前已建立起一條包括17個(gè)新藥品種的產(chǎn)品鏈，覆蓋腫瘤、眼底病、自身免疫性疾病、心血管病等四大疾病領(lǐng)域。其4個(gè)旗艦產(chǎn)品——新型PD-1抗體信迪利單抗IBI-308與3個(gè)生物類似藥（IBI-301、IBI-303、IBI-305）已進(jìn)入中國(guó)臨床研發(fā)后期階段。
據(jù)招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，信達(dá)生物2016年并無(wú)收入，2017年向國(guó)內(nèi)公司提供服務(wù)并授權(quán)產(chǎn)品獲得1853.8萬(wàn)元，今年上半年收入為443.6萬(wàn)元；此外，還獲得政府補(bǔ)助8520萬(wàn)元；2018年上半年，信達(dá)生物再度虧損5760萬(wàn)元。
信達(dá)藥業(yè)近年業(yè)績(jī)
億歐大健康歸納了此次信達(dá)生物赴港上市的三大看點(diǎn)：
1、第四只未盈利內(nèi)地生物科技股
自2018年港交所發(fā)布交易新規(guī)后，已有三只未盈利生物科技股上市。8月1日,尚未有營(yíng)收的生物制藥公司———歌禮制藥在港交所掛牌上市，后卻遭遇市值“腰斬”；8月8日，百濟(jì)神州緊隨其后，撬開(kāi)港交所大門(mén)；9月14日，華領(lǐng)醫(yī)藥成為港交所敲鐘的第三家未盈利生物醫(yī)藥股。
2、政治背書(shū)，也擋不住兩年超15億元虧損
回顧信達(dá)生物上市前的股東陣容，足以看出其底氣。自成立起，其曾獲得了富達(dá)、禮來(lái)亞洲基金、美國(guó)資本集團(tuán)、君聯(lián)資本、淡馬錫、國(guó)投創(chuàng)新等全球多家知名創(chuàng)投基金資本支持。尤其在D輪融資獲得來(lái)自國(guó)務(wù)院國(guó)資委背景的國(guó)投創(chuàng)新管理的先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金。
但值得注意的是，其招股書(shū)顯示，公司目前尚無(wú)商業(yè)化的產(chǎn)品貢獻(xiàn)營(yíng)收，成立至今累計(jì)虧損約15億元。今年上半年收入為443萬(wàn)元，主要來(lái)自政府補(bǔ)貼。
但信達(dá)生物對(duì)此似乎尤其“看得開(kāi)”，其瞄準(zhǔn)的是長(zhǎng)遠(yuǎn)市場(chǎng)，且不止步于國(guó)內(nèi)。信達(dá)制藥制藥主席、總裁兼首席執(zhí)行官俞德超曾在公開(kāi)場(chǎng)合透露，公司生產(chǎn)線按國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)設(shè)計(jì)、建造及運(yùn)作，若只滿足中國(guó)市場(chǎng)需求無(wú)法充分發(fā)揮其潛力，“目前已有兩個(gè)藥品進(jìn)入臨床研究，另外一個(gè)很快啟動(dòng)。自去年開(kāi)始我們的戰(zhàn)略有所調(diào)整，直接在美國(guó)進(jìn)行研發(fā)，進(jìn)入中國(guó)以外的市場(chǎng)。”
3、PD-1單抗市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)白熱化，信達(dá)生物的路不好走
介于港交所發(fā)布的新規(guī)，不少生物醫(yī)藥企業(yè)扎堆上市，但大都遭到市場(chǎng)的“打擊”。已上市企業(yè)接連破發(fā)，讓擬赴港上市生物科技企業(yè)開(kāi)始猶豫，也讓市場(chǎng)對(duì)于信達(dá)生物的信心驟減。
信達(dá)生物招股書(shū)稱，其以已經(jīng)建立了17種抗體候選藥物組成的產(chǎn)品研發(fā)管線，其中四種核心產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)進(jìn)入后期臨床開(kāi)發(fā)階段，包括其旗艦藥品新型的PD-1抗體信迪利單抗IBI-308，以及三款生物類似藥——貝伐珠單抗阿瓦斯汀IBI-305、利妥昔單抗美羅華IBI-301和阿達(dá)木單抗修美樂(lè)IBI-303。
并且根據(jù)信達(dá)生物披露的資金擬使用情況，所得款項(xiàng)凈額65%將分配予公司四大核心產(chǎn)品，僅PD-1信迪利單抗就有16.41億港元，約占募集資金總額的52%。
但此前北京大學(xué)腫瘤醫(yī)院副院長(zhǎng)郭軍教授曾公開(kāi)表示，目前國(guó)內(nèi)有100多家藥企扎堆免疫治療藥物PD-1抑制劑的研發(fā)。其中例如恒瑞醫(yī)藥的SHR-1210、百濟(jì)神州的BGB-A317這兩個(gè)藥物與信迪利單抗適應(yīng)癥都極相似，這大大加劇了信達(dá)生物明星產(chǎn)品的市場(chǎng)化壓力。
繼續(xù)大力引進(jìn)研發(fā)人才、加大研發(fā)投入，是信達(dá)生物必不可少的一條路。招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，2016年、2017年和2018年上半年，信達(dá)生物的研發(fā)開(kāi)支分別為3.85億元、6.12億元、4.2億元。這一數(shù)據(jù)對(duì)于生物醫(yī)藥企業(yè)來(lái)說(shuō)并沒(méi)有太大競(jìng)爭(zhēng)力，盡管開(kāi)盤(pán)的表現(xiàn)還不算太慘，但未來(lái)信達(dá)生物的路是否好走呢？
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