12月7日，我國血液制品企業(yè)上海萊士血液制品股份有限公司，停牌近10個月后，攜391億人民幣的史上醫(yī)藥并購案復牌上市。然而，復牌三日連日跌停，市值蒸發(fā)185億元。
上海萊士，曾被譽為醫(yī)藥“股神”，近400億的并購案，是力挽狂瀾還是黔驢技窮？史上醫(yī)藥并購案最終由誰來買單？
391億！史上醫(yī)藥并購案
據上海萊士公布的重組預案顯示，上海萊士擬發(fā)行股份購買基立福持有的GDS全部或部分股權，以及天誠德國股東持有的天誠德國股權。根據雙方初步談判，交易作價合計約391.14億元人民幣。如果交易順利完成，上海萊士將誕生中國史上的醫(yī)藥并購交易。
上海萊士專業(yè)從事血液制品，**、診斷試劑及檢測器具生產和銷售并提供檢測服務，主要包括人血白蛋白、乙型肝炎人免疫球蛋白、破傷風人免疫球蛋白、狂犬病人免疫球蛋白等7個品種23個規(guī)格的產品。旗下擁有漿站41家，產能超過2000噸。截至2017年12月31日，它已在近20個國家注冊，目前在我國血液制品A股中市值排行第一。
天誠德國下屬實際經營主體為Biotest，它是一家具有70年血液制品制造經驗的全球性全產業(yè)鏈血液制品公司，是排行全球第五大血制品生產企業(yè)。Biotest擁有包括人血白蛋白、免疫球蛋白和凝血因子三大類產品，其中富含IgM 的免疫球蛋白產品(Pentaglobin)為全球獨家產品，Biotest在德國、匈牙利和捷克等國家共擁有數十家漿站。
GDS是基立福的全資子公司，為全球領先的血液檢測設備制造商，是一家專業(yè)從事免疫檢測設備和試劑生產的血液檢測公司。GDS主要業(yè)務涵蓋輸血醫(yī)療中的核酸檢測、免疫抗原和血型檢測。
上海萊士曾表示，通過上述重組公司一方面通過獲取 Biotest的血液制品相關運營資產提高市場規(guī)模，一方面通過獲取GDS股份開拓血液檢測市場，增強企業(yè)的產業(yè)鏈覆蓋。業(yè)內人士分析，此舉交易如果能夠成功，將使上海萊士一躍成為全球前三的血制品企業(yè)。
據了解，由于血液制品的特殊性，國家對于該行業(yè)的監(jiān)管高度重視。自2001年起不再新批血液制品生產企業(yè)。資料顯示，目前國內在運營的血制品企業(yè)約有27家(有資質自建漿站的僅十多家)，前五家企業(yè)占據著超過70%的市場份額。
高毛利、高利潤是血液制品企業(yè)的基本特性。在整個A股市場，主要的血液制品企業(yè)包括華蘭生物(002007.SZ)、上海萊士(002252.SZ)、天壇生物(600161.SH)、博雅生物(300294.SZ)、衛(wèi)光生物(002880.SZ)以及ST生化(000403.SZ)等企業(yè)。
北京鼎臣管理咨詢有限責任公司創(chuàng)始人史立臣認為：“上海萊士此次若能順利并購國外的相關龍頭企業(yè)，將在品種數量、技術水平、研發(fā)能力等方面對國內血制品產業(yè)起到推動作用。”
復牌上市三日市值蒸發(fā)185億
今年2月，上海萊士被曝炒股巨虧9億的消息刷爆網絡，隨即宣布停牌。12月7日，停牌近10個月后，攜391億人民幣的史上醫(yī)藥并購案復牌上市。然而，復牌三日連日跌停，截至12月10日，市值786億元，蒸發(fā)185億。
史立臣認為，此次上海萊士估價跌停與該公司炒股虧損，凈利潤減值嚴重有一定的關系。
自2013年起，上海萊士借助資本力量，通過內生增長+外延并購在短短幾點從5億市值成長為千億龍頭。而在去年上海萊士披露三季報顯示，前三季度公司實現營收14.09億元，同比下滑3.99%；同期歸母凈利潤為虧損12.93億元。
除此之外，醫(yī)藥股整體遭遇“寒流”。12月6日，“4+7”城市藥品帶量采購在上海開標，最終公布的結果顯示，入選品種的價格大幅度降低。受此消息影響，A股、港股市場的醫(yī)藥板塊當日午后出現“跳水”，樂普醫(yī)療、輔仁藥業(yè)等個股跌停。申萬行業(yè)統計顯示，A股醫(yī)藥生物板塊287只個股的市值蒸發(fā)了近2400億元。
對此，史立臣認為，上海萊士作為資源型企業(yè)前景可觀，此次復牌上市遭遇跌停，也不排除某些機構欲借機拉低、入場獲利的可能。
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