從全球市場來看，藥企之間的并購正在加強。2019年初，百時美施貴寶（BMS）以740億美元收購新基公司（Celgene），武田完成620億美元收購夏爾，都體現(xiàn)了跨國公司對未來市場發(fā)展趨勢的判斷，隨著傳統(tǒng)化藥的式微和生物藥研發(fā)的難度加大，整個市場都在尋找下一個可規(guī)?；漠a(chǎn)品種類。
另一方面，隨著各主要經(jīng)濟體老齡化進程的加速，政府醫(yī)保面臨開支增大和收入下降的挑戰(zhàn)，不得不進行醫(yī)療支付改革，進一步壓縮藥價，這加大了對藥企的壓力，也進一步推動了藥企之間的整合。
立足中國市場來看，藥企并購依然延續(xù)著這兩個主線，獲取產(chǎn)品線或新市場以及應(yīng)對支付方的壓力。
首先，從產(chǎn)品管線的并購來看，投資新產(chǎn)品或新市場和加強自身在某個領(lǐng)域的優(yōu)勢是兩個不同的分支。前者以大型外資或民營藥企為主，而后者則主要集中在國資背景的企業(yè)，尤其是大型流通商和中成藥企業(yè)。外資藥企主要在全球總部層面發(fā)生并購，對中國市場的影響僅限于子公司的合并。
民營藥企則主要集中在跨境并購上，比如，2017年，復(fù)星以10.9億美元收購印度藥企Gland Pharma，Gland Pharma單品肝素鈉是目前全球臨床用量的抗凝血藥物，而中國是目前全球的肝素原料藥生產(chǎn)與出口國，Gland Pharma的收購?fù)瓿珊螅瑥?fù)星可以依靠自身的優(yōu)勢引入中國市場并在這一領(lǐng)域的整合，也有助于復(fù)星進入美國市場。
而人福醫(yī)藥更多的看重技術(shù)引進，比如對醫(yī)藥細分行業(yè)龍頭RiteDose公司的收購,引進BFS(吹瓶-灌裝-封口)技術(shù)。華海作為原料藥企業(yè)，之前收購美國的SOLCO也是看重其市場渠道，有助于在美國市場的銷售。
而對大型流通商來說，加強自身在某個領(lǐng)域的優(yōu)勢則是并購的主要訴求，比如，上藥對康德樂中國的并購主要為了擴大其在藥品流通領(lǐng)域的優(yōu)勢并趕超對手，并借此一躍成為中國的DTP零售藥店。而對有較大中成藥市場份額的華潤來說，對江中制藥的并購則為了補充自身在中成藥健胃消食和潤喉領(lǐng)域的產(chǎn)品不足，借助之前的東阿阿膠和片仔癀的收購和自身的三九制藥，華潤在中成藥領(lǐng)域的布局日益完善，借助自身的渠道優(yōu)勢，華潤系的藥企業(yè)績增長穩(wěn)健。
在國家醫(yī)保局成立后，2018年最主要的動作是進行了4+7的藥品集采，這使得在中國原先不存在的專利懸崖成為常態(tài)，也使得原先高毛利的仿制藥的利潤大幅下降。而且，隨著仿制藥一致性評價的推進，藥品集采進一步推廣之后，尤其是在醫(yī)保支付價推出之后，未來成熟藥品市場份額可能會出現(xiàn)下降。從國際經(jīng)驗來看，專利懸崖之后，仿制藥利潤相對較薄，主要依靠規(guī)?；瘉硗苿臃轮扑幤髽I(yè)的發(fā)展。因此，未來市場并購將大大加速，大量中小型藥企將無以為繼，出售或轉(zhuǎn)型跨界進入其他領(lǐng)域?qū)⑹侵饕某雎贰?/p>
面對支付方的壓力，藥企開始紛紛投資進入創(chuàng)新藥，除了自己開發(fā)，收購也成為中國藥企的一個主要選項。但國內(nèi)部分已成型的創(chuàng)新藥企都估值較高，2018年去海外上市的創(chuàng)新藥企上市后股價紛紛腰斬。因此，國內(nèi)藥企更愿意去海外收購部分早期產(chǎn)品或相對成熟的產(chǎn)品并引入國內(nèi)。
市場變革將持續(xù)推動藥企并購。在未來的3-5年，支付體系的壓力將成為主線，成熟產(chǎn)品的市場份額將逐步集中，改變原先藥企多小散亂的特征。但中國總體創(chuàng)新能力不足，未來并購增長將受制于市場對市場整體規(guī)模的預(yù)估，特別是創(chuàng)新藥企業(yè)的最終盈利能力。而對海外成熟的渠道和技術(shù)的并購將會持續(xù)，在國家醫(yī)保持續(xù)的壓力下，藥企出海或引入成熟技術(shù)都有助于分散風(fēng)險并獲取收益。
總體來看，海外相對成熟產(chǎn)品和技術(shù)在未來的并購中獲得成功的幾率更高，純粹的對創(chuàng)新藥企的并購需個案觀察。
點擊下圖，預(yù)登記觀展
合作咨詢
肖女士
021-33392297
Kelly.Xiao@imsinoexpo.com
2006-2025 上海博華國際展覽有限公司版權(quán)所有（保留一切權(quán)利）
滬ICP備05034851號-57
