今日，恒瑞醫(yī)藥股價再創(chuàng)歷史新高，91.08元/股，截至發(fā)稿最新市值4028.3億元。
作為國內創(chuàng)新藥龍頭企業(yè)，恒瑞醫(yī)藥一直備受市場矚目。近日，其公布的三季報遠超市場預期，多家機構表示看好長期發(fā)展。恒瑞醫(yī)藥三季報顯示，今年前三季度實現營收169.45億元，同比增長36.01%；實現凈利潤37.35億元，同比增長28.26%。不管是收入還是利潤，增長幅度對比去年都有明顯提升。
前三季度業(yè)績搶眼，與其今年以來重磅藥物放量有關。東吳證券研報顯示，重磅品種19K、吡咯替尼、白蛋白紫杉醇以及PD-1等在今年逐步放量，其中PD-1在Q3實現約3億元收入，除淋巴瘤外，PD-1已經提交肝癌、肺癌、食管癌的上市申請，有望在2020年陸續(xù)獲批；紫杉醇白蛋白Q3單季度銷售約6億元，19k、吡咯替尼Q3銷售分別為2億左右。
一名業(yè)內人士告訴新浪醫(yī)藥，恒瑞股價不斷創(chuàng)新高并不僅是業(yè)績的作用，還在于投資者看好其創(chuàng)新藥領域的未來。10月9日，在2019中國醫(yī)藥企業(yè)家科學家投資家大會上，恒瑞醫(yī)藥董事長孫飄揚表示，目前恒瑞醫(yī)藥已經暫停了一些仿制藥項目，只做創(chuàng)新藥和有核心價值的高端仿制藥，在政策陣痛面前快速轉型。“當年我們開始做仿制藥，在當時被當作是創(chuàng)新。2000年我們開始做創(chuàng)新藥，到現在還在不斷創(chuàng)新。我們能有這么大的變化，就是創(chuàng)新、創(chuàng)新，不斷創(chuàng)新。”
前三季度恒瑞醫(yī)藥研發(fā)費用近29億元，同比增長約67%，作為“研發(fā)一哥”，恒瑞醫(yī)藥創(chuàng)新藥品種豐富。中金數據顯示，除已上市的5個創(chuàng)新藥外，在研管線中已有近10個創(chuàng)新產品處于臨床3期或報產階段，超過20個產品處于臨床1/2期，涵蓋**、腫瘤、糖尿病、自身免疫疾病等多個疾病治療領域，已形成每年2-3個創(chuàng)新藥物上市的良性發(fā)展態(tài)勢。
國盛證券表示，看10年維度，鼓勵創(chuàng)新帶來的國內用藥結構發(fā)生變化，龍頭集中提升，恒瑞醫(yī)藥遠未到達天花板。
圖：2019年截至到目前恒瑞醫(yī)藥公告藥物研發(fā)動態(tài)一覽
但盛譽之下，未必沒有擔憂聲。事實上，恒瑞醫(yī)藥研發(fā)全部費用化就成了投資者的關注點之一，有投資者認為全部費用化還能獲得超預期增長，說明未來恒瑞醫(yī)藥的“高估值”存在合理性，但也有投資者認為，常態(tài)化的研發(fā)費用化代表未來相關支出會增加，現在的估值偏高。
此前，天風證券認為到2021年，恒瑞醫(yī)藥的市值或將超過4200億，甚至沖向4500億。實際情況來看，現在就已沖入4000億高地的恒瑞或不用如此長的時間消化200億的目標。
那么，手握研發(fā)與銷售兩大核心優(yōu)勢的恒瑞，作為“由仿入創(chuàng)”進階之路的先行者，到底值不值80倍估值呢？
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