3月24日，藥明康德發(fā)布了2019年年度報告，年報顯示，在2019年，該公司營業(yè)總收入約128.72億元，上年約96.14億元；歸母凈利潤約18.55億元，同比下降17.96%；扣非后歸母凈利潤盈利約19.14億元。
值得一提的是，本次藥明康德所言自身凈利潤下降的原因主要是由于報告期內(nèi)，該公司所投資標的的公允價值變動損失1.8億元、應占聯(lián)合營企業(yè)虧損0.21億元；而2018年同期實現(xiàn)公允價值變動收益6.16億元、應占聯(lián)合營企業(yè)收益0.77億元。
而所謂公允價值（FairValue），亦稱公允市價、公允價格，是指熟悉市場情況的買賣雙方在公平交易的條件下和自愿的情況下所確定的價格，或無關(guān)聯(lián)的雙方在公平交易的條件下，一項資產(chǎn)可以被買賣，或者一項負債可以被清償?shù)某山粌r格。
在公允價值計量下，資產(chǎn)和負債按照在公平交易中，熟悉市場情況的交易雙方自愿進行資產(chǎn)交換或者債務清償?shù)慕痤~計量。購買企業(yè)對合并業(yè)務的記錄需要運用公允價值的信息。在實務中，通常由資產(chǎn)評估機構(gòu)對被并企業(yè)的凈資產(chǎn)進行評估。
由此可以得出的結(jié)論是，本次藥明康德凈利潤下滑并非由于其自身業(yè)績不佳或行業(yè)形勢的變化，而這也可以說是藥明康德目前發(fā)展的一個新的問題，即過于依賴資本運轉(zhuǎn)是否對自身有利仍是一個有待商榷的問題，畢竟在自身業(yè)績在去年亦實現(xiàn)較大規(guī)模增長的情況下，由于公司主業(yè)之外的因素導致利潤下滑，便有些得不償失了。
醫(yī)藥外包的黃金時代
事實上，就目前國內(nèi)醫(yī)藥環(huán)境而言，正處于以藥明康德為代表的CRO/CMO/CDMO企業(yè)的黃金發(fā)展年代。
醫(yī)?？刭M、專利懸崖使得各大藥企尤其是跨國藥企面臨越來越大的經(jīng)營壓力。而為了應對這樣的競爭環(huán)境，全球大藥企選擇調(diào)整戰(zhàn)略，剝離非主營業(yè)務，強化主營業(yè)務，而剝離掉資產(chǎn)較重的工廠，聚焦創(chuàng)新藥研發(fā)領(lǐng)域，是這些全球大藥企采取的策略之一。
因而在各大藥企關(guān)閉部分工廠后，往往會選擇通過外包的方式來彌補關(guān)閉的產(chǎn)能，這給CRO/CMO/CDMO公司帶來了發(fā)展機會，此時具備技術(shù)優(yōu)勢和成本優(yōu)勢的CRO公司往往能夠分享更多的行業(yè)趨勢紅利。
財務數(shù)據(jù)顯示，在2016年、2017年及2018年，藥明康德營收分別約61.16億元、77.65億元及96.14億元，歸母凈利潤分別約9.75億元、12.27億元及22.61億元。2017年及2018年，公司歸母凈利潤增速分別為25.86%及84.22%。
而今年，藥明康德營業(yè)的總收入則進一步達到128.72億元，這充分體現(xiàn)了這一領(lǐng)域近幾年的發(fā)展態(tài)勢，而根據(jù)此前有關(guān)的統(tǒng)計，我國CRO行業(yè)2018年的市場規(guī)模為370億元，預計未來3年市場規(guī)模仍能保持19%的平均增速，高于全球CRO行業(yè)增速，而這也是藥明康德未來發(fā)展的優(yōu)勢所在。
CRO企業(yè)終將走向國際化
環(huán)顧國內(nèi)醫(yī)藥領(lǐng)域，藥明康德也能稱得上是內(nèi)地最優(yōu)秀的醫(yī)藥研發(fā)外包公司之一。實際上，就公布的年報而言亦屬如此，例如藥明康德去年處于關(guān)鍵領(lǐng)域的實驗室方面，中國區(qū)實驗室Non-IFRS毛利同比增長30.2%，美國區(qū)實驗室Non-IFRS毛利同比增長64.8%，基因治療業(yè)務表現(xiàn)突出，這些皆體現(xiàn)出其強大的研發(fā)實力。
實驗室的增長速度可以直接轉(zhuǎn)化為收入的倍增，根據(jù)其年報，去年中國區(qū)實驗室服務實現(xiàn)收入64.73億元，同比增長26.59%；美國區(qū)實驗室服務實現(xiàn)收入15.62億元，同比增長29.79%。
除了藥明康德之外，國內(nèi)其他的CRO企業(yè)亦增長迅速，例如根據(jù)此前泰格醫(yī)藥發(fā)布的2019年業(yè)績快報，該公司去年實現(xiàn)營業(yè)收入28.23億元，比上年同期增長22.71%；利潤總額10.71億元，比上年同期增長76.77%；歸屬于上市公司股東的凈利潤8.48億元，比上年同期增長79.55%。泰格醫(yī)藥在公告中稱，目前自家業(yè)務延續(xù)良好增長趨勢，營業(yè)收入亦實現(xiàn)穩(wěn)步增長。
和藥明康德一樣，泰格醫(yī)藥去年亦在CRO領(lǐng)域開始了與跨國藥企的合作之路，去年7月5日泰格醫(yī)藥發(fā)布公告稱，該公司與阿斯利康簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，在立異醫(yī)藥產(chǎn)品的臨床研究與拓荒進程中進行全方位策略分工。實際上，和以阿斯利康為代表的跨國藥企合作正是國內(nèi)CRO企業(yè)未來必經(jīng)的發(fā)展之路，而這也是中國CRO企業(yè)走出去的重要舉措之一。
畢竟在客戶分布上，藥明康德的客戶絕大多數(shù)來自歐美地區(qū)，根據(jù)其年報，去年該公司60%的收入來自于美國客戶、23%的收入來自于中國客戶、12%的收入來自于歐洲客戶、5%的收入來自于全球其他地區(qū)客戶。
燒錢嚴重，藥明康德再提募資
在披露年報的同時，藥明康德還對外發(fā)布了定增預案，擬非公開發(fā)行A股股票不超過7500萬股，募資不超過65.28億元。募資將用于在無錫、常州、上海等地的藥物生產(chǎn)研發(fā)、技術(shù)升級項目以及補充流動資金，其中，用于補充流動資金的募資金額為19.5億元。
藥明康德方面強調(diào)，本次募集資金投資項目建設將實現(xiàn)公司產(chǎn)能擴充，幫助公司進一步強化全產(chǎn)業(yè)鏈服務能力尤其是CDMO/CMO的服務能力。公司CMOD/CMO板塊業(yè)務收入近幾年增速明顯，2017年至2019年的收入復合增長率達到了33.40%。
事實上，截至去年年底，藥明康德處于臨床前、臨床和商業(yè)化各個階段的項目分子數(shù)近1000個，其中臨床III期階段40個分子、已獲批上市的品種21個分子。
可以說，藥明康德此時再次向投資者伸手要錢，再次印證了CRO行業(yè)是一個極其燒錢的行業(yè)，不過，藥明康德也描述了未來一系列可觀的前景。
藥明康德向投資者描述，未來無錫合全藥業(yè)新藥制劑開發(fā)服務及制劑生產(chǎn)一期項目建成后，該公司將能夠為客戶提供制劑從處方前開發(fā)、處方開發(fā)和臨床用藥的生產(chǎn)服務，并將形成年產(chǎn)5億片片劑，10億粒膠囊劑，1500萬瓶針劑的商業(yè)化生產(chǎn)能力，而這恐怕也是藥明康德目前向投資者伸手的重要底氣所在吧。
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