連鎖藥店作為重要的TO C端的銷(xiāo)售渠道，充分展示了其重要的社會(huì)的職能。從行業(yè)的角度來(lái)看，2019年零售藥店在全國(guó)三大終端的藥品銷(xiāo)售市場(chǎng)中市場(chǎng)份額達(dá)到23.4%，較2015年提升0.9個(gè)pp，未來(lái)隨著“4+7”帶量采購(gòu)政策的持續(xù)推進(jìn)，零售藥店的終端價(jià)值或?qū)⑦M(jìn)一步提升，而大型連鎖藥店有望持續(xù)憑借其資本優(yōu)勢(shì)、供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)等跑贏市場(chǎng)。
2020年Q1季度，各家連鎖藥店業(yè)績(jī)均有望實(shí)現(xiàn)較高的增長(zhǎng)，重點(diǎn)推薦大參林(同比增長(zhǎng)30%-35%)、益豐藥房(同比增長(zhǎng)25%-35%)、老百姓(同比增長(zhǎng)20-25%)，一心堂(同比增長(zhǎng)15-20%)。
大參林
大參林醫(yī)藥集團(tuán)股份有限公司，是一家集醫(yī)藥制造、零售、批發(fā)為一體的集團(tuán)化企業(yè)。公司主要從事 專(zhuān)注于中西成藥、參茸滋補(bǔ)藥材及中藥飲片、保健品、醫(yī)療器械及其他商品的直營(yíng)連鎖零售業(yè)務(wù)。其深耕華南、布局全國(guó)，門(mén)店遍布于廣東、廣西、河南，河北，江西等多個(gè)省份,門(mén)店總店數(shù)達(dá)4256+家。
2017年7月31日，正式在上海證券交易所主板上市。2018年年底，大參林集團(tuán)實(shí)現(xiàn)含稅總銷(xiāo)售額超102億元。截止2019年9月30日，大參林營(yíng)業(yè)收入80.4059億元，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)5.5617億元，較去年同比增加34.3445%，基本每股收益1.07元。
益豐藥房
益豐藥房主要從事藥品、保健品、醫(yī)療器械以及與健康相關(guān)的日用便利品等的連鎖零售業(yè)務(wù)，子公司益豐醫(yī)藥作為公司內(nèi)部集中采購(gòu)平臺(tái)，兼顧少量對(duì)外藥品批發(fā)業(yè)務(wù)。是全國(guó)大型藥品零售連鎖企業(yè)，于2001年6月創(chuàng)立。截止2019年10月，公司在湖南、湖北、上海、江蘇、江西、浙江、廣東、河北、北京等九省市擁有連鎖藥店4127家。
公司不僅注重快速擴(kuò)張，更注重精細(xì)化標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)營(yíng)管理，打造了六大核心運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)，涵蓋新店拓展、門(mén)店?duì)I運(yùn)、商品管理、信息管理、顧客服務(wù)、績(jī)效考核等，成功地實(shí)現(xiàn)了跨省經(jīng)營(yíng)和快速?gòu)?fù)制。公司引進(jìn)了國(guó)際先進(jìn)的信息管理系統(tǒng)(SAP/ERP)、物流管理系統(tǒng)(WMS)、倉(cāng)庫(kù)控制系統(tǒng)(WCS)，實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)、人力資源一體化管理，并建成了行業(yè)內(nèi)自動(dòng)化、信息化程度數(shù)一數(shù)二的大型現(xiàn)代醫(yī)藥物流中心。
截止2019年9月30日，益豐藥房營(yíng)業(yè)收入73.8875億元，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)4.1831億元，較去年同比增加35.4821%，基本每股收益1.108元。
老百姓
老百姓大藥房是國(guó)內(nèi)有影響力的藥品零售企業(yè)。截至2019年9月末，老百姓共有3756家直營(yíng)門(mén)店及1052家加盟門(mén)店，門(mén)店覆蓋22個(gè)省份，其市占率前三的優(yōu)勢(shì)省份數(shù)量達(dá)到11個(gè)，同時(shí)醫(yī)保門(mén)店占比高，執(zhí)業(yè)藥師配置更為完善。
在關(guān)鍵的DTP 藥房領(lǐng)域，老百姓布局超過(guò)同業(yè)。據(jù)介紹，老百姓2013年開(kāi)始試點(diǎn)處方共享，布局DTP藥房，2019年1-9月處方藥及DTP藥店銷(xiāo)售占比合計(jì)達(dá)45.6%，直營(yíng)及并購(gòu)門(mén)店的院邊店數(shù)量占比達(dá)10.8%，擁有120余家DTP藥店，DTP藥店SKU數(shù)達(dá)400余種。
一心堂
一心堂現(xiàn)已成長(zhǎng)為以零售藥店連鎖經(jīng)營(yíng)為核心產(chǎn)業(yè)，集藥材加工與銷(xiāo)售、中西成藥批發(fā)為一體的大型醫(yī)藥上市公司。截止2019年3月31日，一心堂及其全資子公司共擁有直營(yíng)連鎖門(mén)店6005家，在全國(guó)共擁有11個(gè)物流配送中心，保障了集團(tuán)6000多家直營(yíng)連鎖門(mén)店的商品配送。
2019年，一心堂全年實(shí)現(xiàn)收入104.8億元(+14.2%)，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.04億元(+15.9%)，扣非為5.91億元(+16.22%)。經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~9.8億元(+54.6%)。據(jù)預(yù)計(jì)2020-2022年凈利潤(rùn)分別為7.32億、8.60億、10.23億元，同比增速分別為21.2%、17.5%、18.9%，2020-2022EPS分別為1.29元、1.51元、1.80元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)分別為15倍、13倍和11倍PE，位于歷史估值中樞下方。
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