目前，國外新冠肺炎疫情仍在迅速蔓延。根據(jù)百度《新型冠狀病毒肺炎疫情實時大數(shù)據(jù)報告》，截止2020年6月18日12時，全球累計確診超過840.6萬例，國外累計確診832.1萬例、死亡44.6萬例。
對大型制藥公司而言，這場大流行到來的時間可能特別糟糕。Evaluate Vantage的一項分析顯示，在過去4年里，全球TOP制藥公司管線中新型后期資產(chǎn)的數(shù)量一直在持續(xù)下降，目前已處于十年來的低位。
下表顯示，在新藥III期項目方面，不僅收購和許可數(shù)量有所下降，有機開發(fā)也沒有任何補償性增長。該分析使用了來自EvaluatePharma的歷史管線數(shù)據(jù)，并在每年4月進行計數(shù)，收集了在過去12個月內(nèi)進入III期階段的新藥項目，涉及全球TOP11制藥巨頭。
分析顯示，在2016年4月，TOP11制藥巨頭的管線中有82個新穎項目，今年同期下降到49個。一種解釋是，在新領(lǐng)導(dǎo)人的管理下，一些公司的投資組合已經(jīng)得到了精簡，如葛蘭素史克和賽諾菲。另一個原因可能是，許多制藥巨頭將重點放在了腫瘤學(xué)上，同時越來越多地將重點放在品牌擴展上，而不是新藥批準上。最有代表性的是默沙東，其抗PD-1療法Keytruda已獲批多達20多個治療適應(yīng)癥。
值得注意的是，在其他規(guī)模相對較小的制藥公司管線中卻看不到這種下降趨勢。下表包括了同時期平均市值300億美元的公司，包括已被收購的公司。
在過去十年里，這些制藥公司的后期管線資產(chǎn)數(shù)量似乎相當(dāng)穩(wěn)定，表明后期管線收縮是一個大型制藥現(xiàn)象。這就產(chǎn)生了一個問題：該分析是否反映了對資源的刻意關(guān)注，或者資產(chǎn)變得越來越難獲得。
融資渠道的便利性使年輕的開發(fā)商能夠保住自己的資產(chǎn)，并推高估值。從今年迄今已宣布的交易來看，2020年開年便已呈現(xiàn)緩慢發(fā)展勢頭，再加上這場大流行，今年的交易前景相當(dāng)糟糕。
全球投資銀行Torreya Europe合伙人兼負責(zé)人Stephanie Léouzon認為，在2020年，早期資產(chǎn)交易將比后期資產(chǎn)交易更加受寵：“如果必須進行并購，此類交易更容易完成。我們還看到，并購正在減少，整個行業(yè)的合作和許可則繼續(xù)保持非?；钴S。”
武田企業(yè)發(fā)展、并購和估值主管Evan Lippman認為，由于當(dāng)前市場的不確定性，目前暫時還沒有以大規(guī)模并購的形式快速解決這一問題。任何真正發(fā)生的大型收購也可能看起來有所不同。Evan Lippman指出：“制藥公司現(xiàn)在非常注意資本結(jié)構(gòu)，因此我們可能會看到更多的結(jié)構(gòu)性 交易，更多地使用或有價值權(quán)，而不是直接并購。”
不過，很少有人相信老式的交易已結(jié)束。Horizon Therapeutics首席業(yè)務(wù)官Andy Pasternak表示：“盡管COVID-19大流行可能會對并購產(chǎn)生短期影響，但必須記住，大多數(shù)公司都在進行長期押注。”
或許這些長期的押注將在幾年內(nèi)擴大后期管線的規(guī)模。但從上面的交易趨勢來看，大型制藥公司的III期投資組合將在一段時間內(nèi)保持相對較小的規(guī)模。
參考來源：Big pharma sports smallest late-stage pipeline for a decade
合作咨詢
肖女士
021-33392297
Kelly.Xiao@imsinoexpo.com
2006-2025 上海博華國際展覽有限公司版權(quán)所有（保留一切權(quán)利）
滬ICP備05034851號-57
