去年12月，阿斯利康斥資390億美元Alexion，進(jìn)入罕見(jiàn)病領(lǐng)域。有分析人士指出，這可能標(biāo)志著生物制藥并購(gòu)活動(dòng)的復(fù)蘇。然而，醫(yī)藥市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)Evaluate Vantage近日發(fā)布的一份最新數(shù)據(jù)讓人感到失望。2021年第一季度，無(wú)論是在交易數(shù)量還是現(xiàn)金支出方面，生物制藥并購(gòu)交易都顯得十分疲弱。
數(shù)據(jù)顯示，上一季度發(fā)生的26起收購(gòu)案是自2016年以來(lái)的最低數(shù)字。交易銀行家們希望，隨著時(shí)間的推移，這一數(shù)字會(huì)有所回升，但只要能夠繼續(xù)獲得風(fēng)險(xiǎn)投資資金，并保持IPO窗口打開(kāi)，年輕的生物技術(shù)公司可能會(huì)樂(lè)于繼續(xù)單打獨(dú)斗。
不過(guò)從并購(gòu)交易的價(jià)值來(lái)看，上季度并購(gòu)活動(dòng)看起來(lái)并不像去年年初COVID-19席卷全球時(shí)那樣低迷。
第二波和第三波COVID-19大流行正在全球肆虐，但新型冠狀病毒不再是阻止交易達(dá)成的“罪魁禍?zhǔn)?rdquo;。去年下半年，生物制藥的并購(gòu)活動(dòng)重新興起，包括幾筆大宗收購(gòu)，如阿斯利康對(duì)Alexion的上述收購(gòu)，以及吉利德科學(xué)斥資210億美元收購(gòu)Immunomedics。
今年摩根大通（JP-Morgan）醫(yī)療會(huì)議的在線形式可能會(huì)減輕生物制藥公司簽署協(xié)議的壓力。按以往情況，在會(huì)議期間，各大制藥巨頭都試圖在會(huì)議上大放異彩，因此通常至少會(huì)宣布一項(xiàng)大型收購(gòu)。
但并購(gòu)活動(dòng)缺乏的主要原因更可能是潛在目標(biāo)的天價(jià)估值，即使考慮到最近股市的調(diào)整。如果股價(jià)繼續(xù)受到擠壓，或許估值將回到對(duì)買(mǎi)家更具吸引力的區(qū)間，這可能導(dǎo)致并購(gòu)活動(dòng)上升。
然而，這可能會(huì)被國(guó)際社會(huì)對(duì)反競(jìng)爭(zhēng)交易的打擊所抵消；即使這不能完全遏制并購(gòu)，也可能使收購(gòu)更難通過(guò)。
除了收購(gòu)，這一分析還包括少數(shù)股權(quán)和多數(shù)股權(quán)的購(gòu)買(mǎi)、業(yè)務(wù)部門(mén)和期權(quán)的收購(gòu)，這些都在“其他交易”中匯總。這些數(shù)字只涉及專業(yè)制藥商之間的交易；診斷和醫(yī)療技術(shù)交易則被排除在外。
在第一季度的收購(gòu)中，最大的一筆是Jazz收購(gòu)GW制藥公司，交易價(jià)72億美元。而默沙東19億美元收購(gòu)Pandion也能躋身前五。這一事實(shí)表明，生物制藥領(lǐng)域目前缺乏大宗交易。
Pandion于去年7月才上市，在自身免疫疾病方面有一個(gè)有趣但尚處于早期的管線。默沙東為Pandion支付了134%的溢價(jià)，說(shuō)明了買(mǎi)家最近為了達(dá)到目標(biāo)而不得不付出的代價(jià)。難怪許多潛在的收購(gòu)者決定暫時(shí)保持沉默。
但總有一些公司需要重新補(bǔ)充低迷的管線。其中一個(gè)可能很快就要去收購(gòu)資產(chǎn)的公司是渤健，該公司阿爾茨海默氏癥項(xiàng)目aducanumab將于今年6月7日獲得美國(guó)FDA的審查決定。如果aducanumab被該機(jī)構(gòu)否決，渤健將不得不考慮對(duì)其管線進(jìn)行新的補(bǔ)充。
參考來(lái)源：Quiet times return for biopharma takeouts
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