2021年上半年，受部分地區(qū)新冠疫情的影響，醫(yī)療器械、生物**等藥企深受資本市場青睞。

      通過梳理2021年上半年醫(yī)藥行業(yè)的十大牛股會發(fā)現(xiàn)：醫(yī)療器械公司占了一半的席位，中藥公司占了2家，化學制劑、醫(yī)療服務和化學原料藥各占1家。其中，熱景生物（+404.13%）、哈三聯(lián)（+261.94%）、美迪西（+232%）上半年漲幅最高。

      與此同時，上半年科創(chuàng)板市場迎來藥企IPO井噴行情，共有22家醫(yī)藥“新貴”掛牌上市。其中，醫(yī)療器械企業(yè)更是迎來IPO融資高潮。

      這些牛股暴漲的背后究竟蘊含著怎樣的市場規(guī)律？未來又有哪些規(guī)律能繼續(xù)下去？則是我們需要重點關注的內容。

      一、醫(yī)療器械板塊漲幅居前，熱景生物摘得漲幅榜“桂冠”

      2021上半年醫(yī)藥行業(yè)漲幅TOP20榜單中，醫(yī)療器械占了8家，醫(yī)療服務4家，中藥3家，生物制品、化學原料藥各2家，化學制劑僅有1家。同時，科創(chuàng)板上市藥企占了11家席位之多。

      這20家醫(yī)藥行業(yè)大牛股，有與新冠疫情密切相關的，有得益于醫(yī)美風口火爆，有的則是破產重整迎來大利好等。

      1、漲幅榜桂冠——熱景生物

      熱景生物是一家從事體外診斷試劑及儀器業(yè)務的醫(yī)療器械公司，擁有乙肝病毒前基因組RNA（HBVpgRNA）測定試劑盒、“肝癌早診三聯(lián)檢”等核心技術產品。2019年國內市場銷售占比高達98.14%。

      自2020年新冠疫情爆發(fā)后，熱景生物先后研發(fā)出了新型冠狀病毒（2019-nCoV）IgM抗體檢測試劑盒（膠體金法）、新型冠狀病毒（2019-nCoV）抗體檢測試劑盒（上轉發(fā)光免疫層析法）等十余項不同方法學的新型冠狀病毒檢測產品，并先后取得歐盟CE以及多個國家和地區(qū)的認證。

      雖然因獲證時間較晚，導致公司錯失了上半年國內和國際市場的機遇期，但是在第四季度國外疫情持續(xù)加重的情況下，公司外貿訂單激增，單季實現(xiàn)營收3.68億元（+407%），扣非凈利潤1.1億元（+598%）。

▲熱景生物業(yè)績增長情況

來源：同花順

      2020年，熱景生物實現(xiàn)總營收5.14億元，同比增長144%；扣非凈利潤1.11億元，同比增長311%。其中，診斷試劑實現(xiàn)收入4.88億元，占總營收比重95.08%；境外銷售占比大幅提高到61.44%。

      2021年一季度，熱景生物業(yè)績更是延續(xù)大爆發(fā)：實現(xiàn)總營收12.28億元，同比暴增31倍；扣非凈利潤6億元，同比暴增1250倍。如此逆天的業(yè)績，使得公司股價從4月份開始大幅暴漲。

      另外，還有許多受益于新冠疫情、業(yè)績大幅增長的藥企。

      例如，以一次性醫(yī)用耗材為主營業(yè)務的拱東醫(yī)療，主營產品包括真空采血系統(tǒng)、實驗檢測類耗材、體液采集類耗材、醫(yī)用護理類耗材、藥品包裝材料等。2020年實現(xiàn)總營收8.3億元，同比增長50%；凈利潤2.26億元，同比增長98.86%。今年一季度延續(xù)增長，實現(xiàn)總營收2.26億元（+155.93%）、凈利潤7936萬元（+232.18%）。

      在新冠疫情爆發(fā)后，順勢推出無人隔離藥房、智能留樣庫、醫(yī)療垃圾處理系統(tǒng)等產品的艾隆科技，同時也是今年3月29日登陸科創(chuàng)板上市的公司。

      擁有腺病毒載體新冠**的康希諾生物，上半年也漲了107.9%，總市值超過1200億元。

      2、上半年熱門風口——醫(yī)美

      今年上半年，與醫(yī)美業(yè)務相關的藥企，深受投資者追捧。例如，位列A股醫(yī)藥行業(yè)漲幅榜第二的哈三聯(lián)，上半年漲幅達到261.94%。

      哈三聯(lián)主要從事化學制劑、原料藥、醫(yī)療器械及化妝品的研發(fā)、生產和銷售。其中，化妝品業(yè)務主要來自參股公司敷爾佳，主要產品包括重組膠原蛋白水光修護貼、敷爾佳積雪草舒緩修護貼等。2020年，化妝品業(yè)務實現(xiàn)收入1.87億元，占總營收比重14%。

      不過，哈三聯(lián)的主要收入仍是來自醫(yī)藥業(yè)務，去年實現(xiàn)收入11.46億元，占比85.57%。其中，凍干粉針劑、大輸液、固體制劑和醫(yī)療器械分別實現(xiàn)收入4.11億、2.05億、2.02億和1.73億，分別占比30.7%、15.34%、15.09%、12.93%。

      真正的醫(yī)美公司，來自“中國玻尿酸三劍客”昊海生科、愛美客、華熙生物，上半年漲幅分別為132%、117.9%、89.76%。

      昊海生科是透明質酸原料龍頭，也是全球最大的玻尿酸產銷企業(yè)，占全球玻尿酸市場39%的市場份額。近幾年，開始向下游皮膚骨科產品拓展，目前主營業(yè)務包括眼科、醫(yī)療美容與創(chuàng)面護理、防粘連及止血等產品。其中，醫(yī)療美容與創(chuàng)面護理產品2020年實現(xiàn)收入2.42億元，占比18.16%。

▲國內醫(yī)美玻尿酸市場競爭格局（按銷售額占比，%）

資料來源：Frost&Sullivan，國盛證券研究所

      愛美客2020年溶液類注射產品、凝膠類注射產品分別實現(xiàn)收入4.47億元、2.52億元，合計占總營收比重98.62%。其次，化妝品和面部埋植線分別實現(xiàn)收入788.54萬元、184.22萬元，合計占比1.37%。

      據(jù)弗若斯特沙利文研究報告統(tǒng)計，愛美客尿酸在2017-2019年的市占率蟬聯(lián)國產第一；截至2019年，愛美客玻尿酸銷量排名全 國 第 一 ，市場份額達26.5%，按銷售金額排名全國第四，市場份額達14.0%。

      值得一提的是，愛美客2月18日股價最高達到1331.02億元（除權價），是A股市場少有的千元股。前不久，公司還宣布斥資8.86億收購韓國肉毒素公司HuonsBio25.4%的股權。同時，還計劃赴港上市。

      二、科創(chuàng)板藥企IPO融資井噴，百洋醫(yī)藥上市首日暴漲635%

      經過同花順i問財數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2021年上半年A股市場有27家醫(yī)藥企業(yè)掛牌上市，其中創(chuàng)業(yè)板為5家，科創(chuàng)板高達22家（其中有15家為醫(yī)療器械公司）。同時，上市首日漲幅翻倍的公司高達21家。

      據(jù)統(tǒng)計，這27家藥企“新貴”首發(fā)募集資金合計達到204.09億元，其中科創(chuàng)板融資190.71億元，占總金額比重高達93.44%。其中，皓元醫(yī)藥、百克生物、威高骨科、中紅醫(yī)療、之江生物、翔宇醫(yī)療、奧泰生物等首發(fā)募集資金超過11億元。

      1、醫(yī)藥“新貴”漲幅榜桂冠——百洋醫(yī)藥

      百洋醫(yī)藥上市首日較發(fā)行價7.64元/股上漲635.08%，總市值達295億元，摘得上半年藥企IPO漲幅榜“桂冠”。

      通過為醫(yī)藥產品生產企業(yè)提供營銷綜合服務，是百洋醫(yī)藥的主營業(yè)務，產品類型包括品牌運營、批發(fā)配送、零售等業(yè)務。其中，2020年醫(yī)藥批發(fā)配送業(yè)務實現(xiàn)收入33.71億，占比57.33%；品牌產品銷售推廣業(yè)務收入21.66億，占比36.85%。

      此前，百洋醫(yī)藥披露2021年中報業(yè)績預告：營業(yè)收入預計為35.73億元至37.66億元，較上年同期增長47.16%至55.10%；歸母凈利潤預計為1.74億元至1.84億元，較上年同期增長58.23%至67.17%。

      2、生物**“新貴”——百克生物、歐林生物

      百克生物是長春高新除金賽藥業(yè)以外的另外一家核心子公司。

      2020年，長春高新實現(xiàn)總營收85.77億元，其中金賽藥業(yè)收入58.03億元，占公司總營收比重67.66%；百克生物收入14.33億元，占比16.71%，兩家公司以合計84.37%的高占比撐起了長春高新的業(yè)績。

      百克生物主營業(yè)務為人用**的研發(fā)、生產和銷售，產品包括人用狂犬病**、凍干鼻噴流感減毒活**、水痘減毒活**。其中，2020年水痘**實現(xiàn)收入11.07億元，占總營收比重76.83%；鼻噴流感**實現(xiàn)收入3.33億元，占比23.08%。

      研發(fā)管線方面，百克生物的人用狂犬病**（Vero細胞）凍干劑型產品Ⅲ期臨床試驗已基本完成；用于預防老年人帶狀皰疹及并發(fā)神經痛的帶狀皰疹減毒活**臨床Ⅲ期試驗已進入尾聲，2.5萬例受試者全部入組，國產進度領 先。

▲百克生物研發(fā)管線

來源：百克生物招股書，國金證券研究所

      另外，歐林生物的主營產品為吸附破傷風**、Hib結合**、破傷風類毒素濃縮原液。其中，吸附破傷風**2020年批簽發(fā)量為313.79萬支，實現(xiàn)收入6213.66萬元，占公司總營收比重高達約98%。

      但是，由于歐林生物高度依賴單一品種，使得近年來業(yè)績增長波動性較大。2018-2020年，公司實現(xiàn)總營收分別為7633萬元、1.79億元、3.2億元，分別同比增長423%、134.6%、78.7%，增速呈現(xiàn)下滑態(tài)勢。同期，扣非凈利潤分別實現(xiàn)-2274萬元、-3664萬元、2734萬元。

      三、結語

      總而言之，由于新冠疫情仍未完全控制，外部因素影響下，目前診斷試劑、**等概念相對傳統(tǒng)醫(yī)藥仍更受投資者青睞，相對投資價值也更高。

      但把握企業(yè)核心價值仍是整個醫(yī)藥行業(yè)不變的發(fā)展邏輯，擁有靚麗業(yè)績、研發(fā)管線豐富且推進較快的優(yōu)秀公司，以及處于熱門賽道風口的醫(yī)美股，仍將是未來醫(yī)藥板塊的主旋律。

      責任編輯|青霉素