精彩內(nèi)容
前段時間，受大股東減持套現(xiàn)消息影響，片仔癀股價暴跌，市值縮水；7月28日，公司進攻化藥領(lǐng)域再迎好消息：與上海璃道醫(yī)藥科技合作研發(fā)的1類新藥LDS片獲批臨床，擬用于治療纖維肌痛，據(jù)悉雙方各占50%的研發(fā)權(quán)益。片仔癀發(fā)布了2021上半年業(yè)績快報，營收、凈利潤再創(chuàng)新高。近幾年，片仔癀的利潤增速明顯快于收入增速，顯示出了“中藥股一哥”較強的“賺錢能力”，券商預計2021年全年公司凈利潤將破20億元，增速保持在20%以上。
半年賺超10億，片仔癀加速拓展銷售渠道
7月中旬，片仔癀發(fā)布了2021年半年度業(yè)績快報，公司營業(yè)總收入38.49億元，同比增長18.56%，凈利潤11.14億元，同比增長28.85%。業(yè)績變動的原因主要是，公司核心產(chǎn)品片仔癀系列產(chǎn)品及控股子公司福建片仔癀化妝品有限公司(合并)的銷售增加。
從最近五年的業(yè)績數(shù)據(jù)來看，公司的毛利率保持在40%以上。從2018年起，公司的凈利潤增速就明顯高于營業(yè)收入的增速，可見公司的盈利水平正在不斷提高。在上周圓滿落幕的2021米思會上，2020年中國醫(yī)藥工業(yè)百強系列榜單對外發(fā)布，片仔癀入選中藥企業(yè)TOP 21，實力得到了肯定。
產(chǎn)品是好產(chǎn)品，但也得靠運營。據(jù)悉，片仔癀的主要銷售渠道分為海外總代理、VIP渠道（直銷）、區(qū)域代理和體驗店四大渠道。2015年開始，片仔癀通過開設(shè)體驗館的形式在全國鋪設(shè)渠道，達到“渠道擴張+品牌宣傳”雙重作用。截至2021年6月，公司官網(wǎng)顯示在冊體驗館數(shù)量為331家，相比2020年底增加了71家（2020年全年增加了69家），可見公司在上半年加快了拓展銷售渠道的步伐。細分區(qū)域來看，在上半年新增的體驗館中，廣東新增了11家、河南新增了8家、福建和山東各新增了7家、江西新增了5家、四川新增了4家、遼寧、山西、內(nèi)蒙古各新增了3家，成熟區(qū)域不斷下沉，發(fā)展區(qū)域持續(xù)擴張。
同時，片仔癀也強化了市場策劃能力，發(fā)貨節(jié)奏得到提速。據(jù)媒體調(diào)研顯示，今年以來廠家發(fā)貨從以往的按季度發(fā)貨改為按月發(fā)貨，公司對終端的調(diào)控力度正在逐步增強。今年5月，片仔癀總經(jīng)理黃進明在回復投資者提問時表示，公司將增加片仔癀錠劑生產(chǎn)量以滿足消費者的需求，未來公司將采取提前布局、持續(xù)關(guān)注主要大品種或重要藥材市場行情的方式，適時加大采購儲備，以最大限度控制成本，保持生產(chǎn)經(jīng)營的穩(wěn)定和持續(xù)發(fā)展。
片仔癀擁有多個中藥保護品種，目前還在保護期內(nèi)的有片仔癀錠劑（1級）和清熱止咳顆粒（2級）。片仔癀系列產(chǎn)品憑借絕密配方和生產(chǎn)工藝，疊加近年來持續(xù)完善的銷售渠道，加之消費者需求在增大，資本市場對其期望很高，截至發(fā)稿日上午收盤，片仔癀總市值為2193億元，今年以來漲幅達36%，與“老對手”云南白藥拉開了接近千億市值的距離。
稱霸零售市場，新大單品正在培育，在研化藥1類新藥亮眼
米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，在中國城市實體藥店終端中成藥肝病用藥市場，漳州片仔癀藥業(yè)的市場份額從2015年的33.50%一路飆漲至2020年的48.12%，如此勢頭之下，2021年穩(wěn)坐半壁江山也是大概率事件。
片仔癀、片仔癀膠囊、茵膽平肝膠囊是獨家產(chǎn)品，也是該公司在肝病用藥市場的拳頭產(chǎn)品。片仔癀（錠劑）2020年在中國零售實體藥店市場的銷售額達9.3億元，預計2021年將突破10億元；片仔癀膠囊在2020年暴漲超過60%，究其原因，除了公司加大市場推廣力度外，另一個原因可能是片仔癀錠劑熱銷，供求關(guān)系出現(xiàn)緊張，公司高管曾對外喊話“除了包裝和保質(zhì)期限不同，片仔癀錠劑和膠囊，成分和作用一模一樣”，預計部分消費者在買不到錠劑的情況下轉(zhuǎn)買膠囊，進一步促進了片仔癀膠囊的銷售增長。
兩大產(chǎn)品高歌猛進的同時，茵膽平肝膠囊顯得有點落寞，最近兩年的銷售額都呈現(xiàn)下滑態(tài)勢。
2020年，片仔癀取得黑龍江龍暉藥業(yè)51%股權(quán)，并獲得安宮牛黃丸、西黃丸、鹿胎膏、參龜補腎口服液等品種，隨后公司開始針對安宮牛黃丸等潛力品種進行產(chǎn)品升級并推向市場。消息指，公司的安宮牛黃丸已于2020年Q4開始銷售，憑借品牌與原材料壁壘優(yōu)勢，有望成為公司的另一個大單品。米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，在中國城市實體藥店終端，安宮牛黃丸的銷售額在2019年已突破20億元，2020年增速超過16%，預計2021年將突破30億元關(guān)口，企業(yè)方面，TOP 10廠家在2020年均保持正增長態(tài)勢，該產(chǎn)品的市場潛力不容小覷。
米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2020年在中國城市公立醫(yī)院、縣級公立醫(yī)院、城市社區(qū)及鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院（簡稱中國公立醫(yī)療機構(gòu)）終端及中國城市實體藥店終端，化學藥（含生物藥）的合計市場規(guī)模已超12000億元。
“中藥股一哥”近年來猛攻化學藥領(lǐng)域，謀求創(chuàng)新轉(zhuǎn)型。2020年有兩個1類新藥申報并獲批臨床，其中PZH2111片用于治療晚期實體瘤/肝 臟膽管細胞腫瘤的適應癥已進入I/II期臨床。2021年7月28日，片仔癀發(fā)布公告稱，公司與上海璃道醫(yī)藥科技合作研發(fā)項目化學藥1類新藥LDS片獲批臨床，用于治療纖維肌痛，目前國內(nèi)外暫無同靶點相同適應癥的藥品獲批上市，據(jù)悉，該研發(fā)項目雙方各占50%的研發(fā)權(quán)益。片仔癀在化藥領(lǐng)域的創(chuàng)新布局，是在加大肝膽領(lǐng)域優(yōu)勢的同時，向其他領(lǐng)域擴張。
日化板塊分拆上市順利，全年凈利潤預計破20億
片仔癀“一核兩翼”之路走得十分順利，目前來看，藥品領(lǐng)域的創(chuàng)新之路成果漸現(xiàn)。“兩翼”之中的日化板塊，近幾年的業(yè)績增速非常亮眼，毛利率最高時期也達到70%。據(jù)了解，片仔癀已經(jīng)啟動控股子公司福建片仔癀化妝品有限公司的分拆上市項目，目前進展順利，未來將做大做強化妝品板塊。
云南白藥集團健康產(chǎn)品有限公司的主要業(yè)務為口腔清潔用品生產(chǎn)和銷售，據(jù)年報數(shù)據(jù)顯示，2020年該子公司的營業(yè)收入已達53.87億元，凈利潤在18.94億元，其中云南白藥牙膏市場份額持續(xù)穩(wěn)居全國第 一。從營收增速與凈利潤增速來看，2018年起公司的兩個指標均保持在同等水平上下浮動，這樣的態(tài)勢顯示出了公司在大健康板塊的盈利水平進入了穩(wěn)定期。
資本市場常把片仔癀與云南白藥這兩家中藥龍頭進行對比，不僅僅因為他們是中藥股千億市值藥企，也是因為他們同樣擁有中藥一級保護品種“坐鎮(zhèn)”公司主業(yè)，并往大健康之路拓展。在片仔癀擴張日化業(yè)務的同時，與早期布局并拿下不俗成績的云南白藥做一番對比，也是無可避免。目前，云南白藥的大健康產(chǎn)業(yè)已進入穩(wěn)定期，片仔癀也將成為國內(nèi)首家成功拆分日化板塊上市的藥企。
券商預計，片仔癀2021年的凈利潤將超過20億元，同比增長在20%以上；云南白藥2021年的凈利潤將維持在50億元水平，增長率可能在個位數(shù)。
來源：公司公告、年報、米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)庫
審評數(shù)據(jù)統(tǒng)計截至7月30日，如有錯漏，敬請指正。
合作咨詢
肖女士
021-33392297
Kelly.Xiao@imsinoexpo.com
2006-2025 上海博華國際展覽有限公司版權(quán)所有（保留一切權(quán)利）
滬ICP備05034851號-57
