曾幾何時，乘著新冠疫情的東風(fēng)，多少國產(chǎn)疫 苗企業(yè)賺得盆滿鉑滿，身價水漲船高。然而2022，隨著國家疫情防控政策的改變和國內(nèi)疫情初步得到控制，新冠疫 苗一時間從“香餑餑”變成了“燙手山芋”，人們不免為一眾投身新冠疫 苗賽道的疫 苗企業(yè)捏一把汗。

       近日，智飛生物、萬泰生物、康希諾、沃森、華蘭疫 苗、科興生物等多家國產(chǎn)頭部疫 苗企業(yè)的2022業(yè)績報告相繼出爐。從企業(yè)披露的業(yè)績來看，疫 苗企業(yè)業(yè)績“兩極分化”明顯，多數(shù)企業(yè)利潤出現(xiàn)虧損，近八成企業(yè)的凈利潤增速下滑嚴重，只有個別企業(yè)逆勢而上，營收凈利雙增，依舊“人間清醒”。

       圖源：各公司年報整理

       新冠疫 苗紅利不在

       疫情期間，在新冠疫 苗的競速賽中抱回金娃娃的企業(yè)不在少數(shù)。國內(nèi)生產(chǎn)新冠疫 苗的主要廠商，分別是國藥集團所屬的北京生物制品研究所、武漢生物制品研究所，以及4家上市公司：科興生物、康泰生物、康希諾和智飛生物。

       它們均享受到新冠紅利，有的業(yè)績扶搖直上，有的彎道超車改寫命運。如今風(fēng)口轉(zhuǎn)瞬即逝，首當(dāng)其沖收到影響的也是這些新冠疫 苗頭部企業(yè)，它們的2022年凈利潤全部大幅下滑。

       康希諾2022營收10.35億元，同比下降75.94%；歸母凈利潤-9.09億元，同比下降147.51%。我們知道2016年至2020年期間，康希諾生物一直處于未盈利狀態(tài)，5年累計凈虧損金額高達8億元之多，2021年康希諾生物憑借新冠疫 苗“克威莎”，剛剛打了一個漂亮的翻身仗，成功擺脫虧損旋渦。但2022年由于新冠疫 苗需求量大幅下降帶來收入明顯減少，且其持續(xù)致力于推廣疫 苗商業(yè)化導(dǎo)致的雇員福利開支及營銷開支從由2021年的1.06億元飆升至2022年的2.67億元，直接導(dǎo)致2022又陷入虧損困局，且創(chuàng)下近7年來的最大虧損，對于康希諾來說，真的是成也新冠疫 苗，敗也新冠疫 苗。

       科興生物和康泰生物目前均還未發(fā)布正式業(yè)績公告，但是根據(jù)已經(jīng)披露的2022業(yè)績預(yù)告，它們的業(yè)績暴雷已成定局。

       科興生物預(yù)計2022年歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1.05億-0.75億，凈利潤同比下降208.85%至177.75%。我們知道，靠著賣新冠疫 苗，2021一年賺了1280.33億元，同比增長7708.03%，歸屬母公司凈利潤560億元，同比增長7571.97%，

       2022年，“失去”新冠光環(huán)，疫 苗賣不動了，科興生物業(yè)績暴跌而逐漸回歸常態(tài)也不意外。

       康泰生物此前也發(fā)布2022年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2022年歸母凈利潤為-0.76億元至-1.5億元，較2021年下降106.02％~111.87％；預(yù)計實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤虧損1.26億元至2億元，與上年同期的11.91億元相比，同比下降110.59％~116.81％。這是自2017年2月上市以來，康泰生物年首次出現(xiàn)業(yè)績虧損。對于業(yè)績首虧的原因，康泰生物表示，由于國內(nèi)外新冠疫 苗的接種環(huán)境發(fā)生重大變化，新冠疫 苗銷量較2021年大幅下滑，由此減少凈利潤超過8億元。

       相對于以上三家企業(yè)動則超100%甚至逼近200%的凈利潤下降增速，智飛生物的凈利下降區(qū)間還算可控。因為，這四家上市公司中，除了智飛生物外，其余三家的業(yè)績都高度依賴新冠疫 苗，所以智飛生物不會因為新冠疫 苗而“牽一發(fā)動全身”，但是著實也是受到了影響。

       智飛生物2022年實現(xiàn)營業(yè)收入382.64億元，同比增長24.83%；實現(xiàn)歸母凈利潤75.39億元，同比減少26.15%。眾所周知，智飛生物是默沙東HPV疫 苗相關(guān)產(chǎn)品的最大代理商，共代理5款默沙東的產(chǎn)品，包括四價HPV疫 苗、九價HPV疫 苗、無價輪狀疫 苗和23價肺炎疫 苗和滅活甲肝疫 苗。智飛生物絕大部分的收入來自代理產(chǎn)品，2022年代理產(chǎn)品收入349.74億元，占總收入的91.40%，收入同比增長了67.09%。另外，智飛生物2022年新冠疫 苗營收大約15.25億元，而相較于2021年的84億元的銷售額，同比下降幅度超過80%，且占總營收比重從2021年的29.2%直線下滑到2022年的3.99%。

       伴隨新冠疫 苗接種率的不斷提升，疫 苗需求大幅萎縮，相關(guān)產(chǎn)品卻早已供過于求，這些新冠疫 苗產(chǎn)業(yè)正在迎來艱難時刻，利潤下降、虧損、甚至倒閉，尋找下一個業(yè)績增長引擎將成為這些企業(yè)要直面的問題。

       HPV、肺炎疫 苗崛起

       在多數(shù)疫 苗企業(yè)業(yè)績下降的同時，也有疫 苗企業(yè)2022年的業(yè)績保持了較好的增長，其中萬泰生物和沃森生物的表現(xiàn)著實讓人眼前一亮。

       2022年，萬泰生物實現(xiàn)營收111.85億元，同比增長94.51%，凈利潤為47.39億元，同比增長134.44%。萬泰生物表示，營收增長主要是二價HPV疫 苗、新冠原料及檢測試劑收入增加所致。萬泰生物的國內(nèi)唯一國產(chǎn)的二價HPV疫 苗“馨可寧”在上市后，就迅速搶占了市場份額，從2020-2022年，其市場份額占比分別為16%、65%、78%，一路飆升，2022年實現(xiàn)二價HPV疫 苗批簽發(fā)近3000萬支，為疫 苗業(yè)務(wù)板塊創(chuàng)收84.93億元，占總營收的75.93%，疫 苗分部實現(xiàn)凈利潤40.46億元，占比83.19%。

       要知道，萬泰生物的馨可寧上市前，其體外診斷業(yè)務(wù)才是其主要營收主力，近年來，隨著二價HPV疫 苗的上市，其銷售額已經(jīng)碾壓體外診斷業(yè)務(wù)成為了萬泰的主力干將。HPV疫 苗已成了其在別的疫 苗企業(yè)都“食不果腹”的情況下還能“飽餐一頓”的武器。

       再看沃森生物，2022年營收50.86億元，同比增加46.89%；實現(xiàn)歸母凈利潤7.29 億元，同比增加70.35%，同比增逾70%。沃森生物表示其2022業(yè)績增長得益于自主生產(chǎn)疫 苗產(chǎn)品（13價肺炎結(jié)合疫 苗和HPV疫 苗）銷售收入合計達50.35億元，同比增加46.86%，支撐了沃森生物的業(yè)績增長。其中雙價HPV疫 苗2022年5月上市，首年簽發(fā)量高達498.1萬瓶，另外2022年，13價肺炎結(jié)合疫 苗獲得批簽發(fā)772.1萬劑，較上年同期增長55.96%。有了“HPV+肺炎”雙疫 苗保駕護航，沃森生物第六年延續(xù)了營業(yè)收入高增長的態(tài)勢。

       此外，前文提到的智飛生物的4價HPV疫 苗、23價肺炎疫 苗等多款代理產(chǎn)品，2022年貢獻了349.74億元的收入，營收占比超過90%。

       如此看來，諸如HPV疫 苗，肺炎疫 苗等常規(guī)疫 苗，在新冠疫 苗市場大幅萎縮的當(dāng)下，成了多家疫 苗企業(yè)營收增長引擎，可見HPV疫 苗，肺炎疫 苗市場的客觀，或?qū)⒊蔀楦骷覈鴥?nèi)疫 苗企業(yè)下一個“必爭之地”。

       被疫情間接影響的企業(yè)

       華蘭生物的流感疫 苗，百克生物的鼻噴流感疫 苗均收到新冠疫情間接影響，2022年11-12月份全國大面積新冠感染對這類疫 苗的接種產(chǎn)生巨大沖擊，不能形成有效銷售。

       2022 年，百克生物實現(xiàn)營收10.71億元（同比-10.86%），其中，水痘疫 苗其中水痘銷售 776.68 萬支，同比減少4.27%，營收9.57億元，占比89.33%，同比下降 6.19%，；鼻噴流感疫 苗營收1.14億元，占比10.64%，同比下降34.70%；歸母凈利潤為1.82億元，同比下降25.46%。

       2022年，華蘭疫 苗實現(xiàn)營業(yè)收入18.26億元，同比下降0.23%；實現(xiàn)凈利潤5.2億元，同比下降16.32%。流感疫 苗是華蘭疫 苗的核心產(chǎn)品，2022營收為18.18億元，占比約99.56%。，疫 苗業(yè)務(wù)2022年Q1-Q4季度收入分別為0.15億元、10.46億元、4.99億元和 2.66億元，其中Q3、Q4季度收入逐季遞減，主要的原因和百克生物如出一轍，即疫情影響流感疫 苗接種節(jié)奏。

       此外，處于狂犬疫 苗賽道的康華生物、成大生物、艾美疫 苗這幾家企業(yè)，業(yè)績均有所下滑。主要是受新冠疫情持續(xù)流行的影響，延遲了除新冠疫 苗以外的其他疫 苗的采購及接種，狂犬疫 苗接種不及預(yù)期，此外，人群和寵物的活動受限，減少了動物咬人及抓人事件，人用狂犬疫 苗的需求受到一定影響，進而當(dāng)期市場需求下降導(dǎo)致市場競爭加劇，使得這些企業(yè)營收、凈利潤多多少少收到影響。

       對于這些被疫情間接影響的疫 苗企業(yè)，相信在新冠后時代，有望迎來“新生”。

       結(jié) 語

       2022年失去新冠紅利的疫 苗市場冰火兩重天。2023年，沒有新冠紅利的加特，再加上疫情對人們生活擾動的減小，HPV疫 苗、肺炎疫 苗、流感疫 苗、帶狀皰疹疫 苗、狂犬疫 苗等常規(guī)疫 苗賽道將拉開新一輪激烈的角逐賽，誰能跑出自己的加速度，讓我們拭目以待。

       參考資料：

       1.各公司年報、業(yè)績預(yù)告

       2.《國產(chǎn)疫 苗龍頭，業(yè)績兩重天》快消八談，2023年4月11日

       3.《智飛、科興、萬泰、沃森、康希諾...中國疫 苗企業(yè)最新業(yè)績，昭示了怎樣的未來？》預(yù)防界，2023年4月8日