01 國內(nèi)注射劑龍頭藥企或?qū)⒊袎?/strong>
12月23日，海南普利制藥發(fā)布《關(guān)于立案調(diào)查進展暨股票交易風險提示的公告》稱，其股票存在被實施重大違法強制退市的風險。
不完全統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，進入12月，海南普利制藥已經(jīng)累計發(fā)布了9條風險提示公告。
海南普利制藥成立于1992年，至今已經(jīng)發(fā)展30多年，是國內(nèi)注射劑龍頭企業(yè)，銷售產(chǎn)品涵蓋抗過敏類藥物、解熱鎮(zhèn)痛類藥物、抗生素類藥物、消化類藥物、心腦血管類、造影劑類、緊急搶救藥類等領(lǐng)域，如地氯雷他定干混懸劑、地氯雷他定分散片、雙氯芬酸鈉腸溶緩釋膠囊等。
今年4月，海南普利制藥的發(fā)展出現(xiàn)問題；當月16日，其發(fā)布《關(guān)于收到海南證監(jiān)局對公司采取責令改正行政監(jiān)管措施決定的公告》，這一公告披露，海南證監(jiān)局在現(xiàn)場檢查中發(fā)現(xiàn)海南普利制藥2021年、2022年年度報告中營業(yè)收入、利潤等財務(wù)信息披露不準確。
風險警示緊隨而至，今年5月、6月，海南普利制藥均發(fā)布了《關(guān)于披露定期報告的進展暨股票交易可能被實施退市風險警示的風險提示公告》。
7月5日，海南普利制藥終于發(fā)布2023年年報和2024年一季度報告，并對2021年、2022年的財務(wù)經(jīng)營數(shù)據(jù)進行了糾正。即調(diào)減2021年度營業(yè)收入約2.1億元、調(diào)減2021年度凈利潤約1.12億元；調(diào)減2022年度營業(yè)收入約1.87億元，調(diào)減2022年度凈利潤約1.26億元。
海南普利制藥于2017年登陸創(chuàng)業(yè)板。在此后的多年里，其實現(xiàn)了營收和凈利潤的增長，尤其是2017-2019年營收均同比增長超過30%，凈利潤均同比增長超過40%。
此次調(diào)整后，海南普利制藥結(jié)束了凈利潤連續(xù)多年增長的趨勢。
7月7日，因涉嫌信息披露違法違規(guī)，海南普利制藥被中國證監(jiān)會立案調(diào)查。海南普利制藥提示投資者稱，其股票存在風險。
資本市場上已有多家藥企因財務(wù)造假被處罰，海南普利制藥最終會走向何方，還待后續(xù)觀察。
02 產(chǎn)品面臨激烈競爭業(yè)績存在一定壓力
7月30日，海南普利制藥發(fā)布《2021年海南普利制藥股份有限公司向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券2024年跟蹤評級報告》，中證鵬元將海南普利制藥主體信用等級下調(diào)為A，“普利轉(zhuǎn)債”信用等級下調(diào)為A。
下調(diào)主要是基于其跟蹤期內(nèi)因未按時披露年度報告受到行政處罰及因涉嫌信息披露違法違規(guī)被中國證監(jiān)會立案調(diào)查，且2023年被出具保留意見的審計報告。
中證鵬元認為，海南普利制藥2023年營收規(guī)模同比大幅下降，預(yù)計未來經(jīng)營業(yè)績將繼續(xù)承壓。
從具體業(yè)績來看，2023年海南普利制藥除了部分集采中選產(chǎn)品以及競爭格局較好的產(chǎn)品銷量保持穩(wěn)定增長，其他仿制藥產(chǎn)品銷量和單價呈現(xiàn)下滑趨勢。
未來隨著集采的持續(xù)推進，進入集采藥品品種增多，藥品降價銷售的趨勢將擴大，海南普利制藥2023年營收占比中仍有超半數(shù)的產(chǎn)品尚未過評，如果其產(chǎn)品在集采中失標，將面臨量價齊降，持續(xù)壓縮利潤空間。
今年前三季度業(yè)績報告顯示，海南普利制藥實現(xiàn)營收約6.25億元，同比增長0.34%；歸母凈利潤約-0.98億元，同比下降約204.89%。
此外，海南普利制藥的客戶主要是各區(qū)域的大型醫(yī)藥流通企業(yè)，銷售的產(chǎn)品主要是市場競爭較為激烈的普藥，對下游客戶的議價能力較弱，且近些年醫(yī)院端回款周期不確定，進一步推高其應(yīng)收賬款的賬期。
03 藥企退市原因多樣財務(wù)造假將面臨嚴懲
目前來看，藥企退市可能包括多種原因，如財務(wù)造假與違規(guī)違法，部分藥企因涉及財務(wù)造假或違規(guī)違法被強制退市；經(jīng)營不善與業(yè)績下滑，可能無法滿足上市條件而被強制退市；股價表現(xiàn)不佳等。
藥企財務(wù)造假的原因可能涉及：
一是業(yè)績壓力與市場競爭，藥企為了維持或提高盈利水平，可能會采取財務(wù)造假等不正當手段來粉飾業(yè)績；或是藥企為了保持或提升市場份額，通過財務(wù)造假來營造虛假的景象。
二是內(nèi)部控制缺陷與管理層道德風險，部分藥企缺乏有效的內(nèi)部控制體系，導(dǎo)致財務(wù)造假行為得不到有效遏制；或是個別管理層為了個人利益，可能會采取不正當手段來粉飾業(yè)績，甚至不惜進行財務(wù)造假等。
此外，當投資者與藥企之間存在信息不對稱時，藥企可能利用這種信息不對稱，通過財務(wù)造假來誤導(dǎo)投資者，獲取不當利益。
此前，擁有457年歷史的中華老字號廣東太安堂因上市后大規(guī)模擴張，凈利潤增速遠不及營收增速，后又因連續(xù)多年財務(wù)造假，最終退出資本市場。
中國證監(jiān)會、公安部、財政部、中國人民銀行、金融監(jiān)管總局、國務(wù)院國資委聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于進一步做好資本市場財務(wù)造假綜合懲防工作的意見》提出，加強聯(lián)合懲戒與社會監(jiān)督。
即將財務(wù)造假、資金占用和配合造假等嚴重違法失信主體納入金融領(lǐng)域嚴重失信主體名單，推送至全國信用信息共享平臺，并將相關(guān)信息在“信用中國”網(wǎng)站和國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)進行公示，依法依規(guī)實施聯(lián)合懲戒，強化失信約束。
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