近日，根據(jù)路透社報道，輝瑞最近已經(jīng)向聯(lián)邦法院提及上訴，要求獲得7520萬美元和解協(xié)議付款。
在去年11月的時候，美國曼哈頓地區(qū)的一位法官Victor Marrero否決了輝瑞要求獲得7520萬美元的請求，并指示這筆錢會依據(jù)SEC的要求支付給美國財政部。
現(xiàn)在輝瑞顯然不甘心，直接上訴，等于是要和美國財政部對著干。
這筆和解協(xié)議其實來頭不小，起源于2012年案發(fā)的一樁內(nèi)幕交易案，其中牽扯到億萬富翁，阿爾茲海默癥的百億市場，不可謂不精彩。
Bapineuzumab的失敗
一直以來，Aβ抗體到底能不能再阿爾茲海默癥患者中產(chǎn)生療效是眾說紛紜，而非常早期的挑戰(zhàn)者就是Bapineuzumab，這是由后來被輝瑞收購的惠氏制藥和后來被百利高收購的愛爾蘭生物技術(shù)公司Elan Corp共同開發(fā)的管線。
然而，在開發(fā)之初的臨床數(shù)據(jù)中Bapineuzumab的初步臨床數(shù)據(jù)非常不佳，理論上不應(yīng)該繼續(xù)往更后期的臨床推進，應(yīng)該直接被砍掉。
而這個時候，案件的主角登場了，基金經(jīng)理Mathew Martoma。從履歷上看不出任何問題，哈佛法學(xué)院+斯坦福MBA的雙Buff加成下，他穩(wěn)穩(wěn)坐到了億萬富翁Steve Cohen旗下對沖基金公司SAC的投資組合經(jīng)理的位置，這一職位專注于生物制藥行業(yè)的投資。
作為專營生物制藥投資的Mathew Martoma立刻意識到Bapineuzumab背后的阿爾茲海默癥是個大市場，因此分別買下了惠氏和Elan公司的大量股份。
然而好景不長，2008年時，作為藥物安全檢測委員會主席的醫(yī)生Sidney Gilman博士向Mathew Martoma透露了Bapineuzumab糟糕的臨床表現(xiàn)。
這位Sidney Gilman博士其實非常有意思，他一面是惠氏的顧問，同時一面又是SAC的顧問，每年SAC都會為 Gilman博士提供咨詢費用。
Martoma隨即將消息匯報給了老板Steve Cohen，雙方單獨會面了幾個小時，他便說服公司從惠氏和Elan的交易中全身而退，隨即反手做空，而就在Sidney Gilman博士在2008年的大會上發(fā)表Bapineuzumab的糟糕數(shù)據(jù)后，兩家公司股價隨即大跌。
SAC資本隨即在這場內(nèi)幕交易中大賺特賺。通過出售價值7億美元的持倉，SAC資本避免了1.95億美元的損失，同時通過做空期權(quán)等方式獲利8000萬美元。這一進一出總共獲利了2.76億美元。
東窗事發(fā)
然而，畢竟紙包不住火，在嚴(yán)厲打擊內(nèi)幕交易的當(dāng)時背景下，美國司法部和FBI盯上了SAC這塊“腐肉”，他們發(fā)現(xiàn)，不單單是Martoma，SAC還有其他7位雇員涉及內(nèi)幕交易。
然而，由于Martoma在事發(fā)前的2010年被SAC資本解雇，這意味著Cohen本人將免受法律指控，他像是建立了一堵犯罪和不犯罪之間的墻壁一樣將所有指控?fù)踉趬ν狻?/p>
而Martoma則將鋃鐺入獄，后續(xù)的調(diào)查中甚至發(fā)現(xiàn)Mathew Martoma學(xué)歷造假，他實際上因為偽造成績而遭到哈佛法學(xué)院退學(xué)。
不過，盡管刑事上老板Cohen可以免罪，公司主體仍然脫不了SEC的追責(zé)，SEC最終于SAC資本在此次事件中達成了6.02億美元民事和解費（包括其他事件共計18億美元），而此次輝瑞追溯的7520萬美元就是6.02億美元和解費的最后一部分——補償完遭受損失的投資者后，剩下來的那一部分。
輝瑞認(rèn)為，因為輝瑞收購了惠氏，而Gilman博士辜負(fù)了惠氏作為顧問的信托責(zé)任，因此輝瑞（惠氏）也是受害者。輝瑞應(yīng)該有資格獲得剩下的7520萬美元。
然而，法院卻認(rèn)為，惠氏在丑聞中遭受的名譽損失并不意味著它也遭受了財務(wù)損失。雖然那些秘密被挪用于內(nèi)幕交易的公司通常是不法行為的受害者。但輝瑞未能指控內(nèi)幕交易計劃和惠氏隨后的聲譽損害如何構(gòu)成金錢損害，以分配被沒收的資金。
最關(guān)鍵的是，惠氏的市值確實是因為臨床試驗失敗暴跌了70億美元，而這和內(nèi)幕交易沒關(guān)系。
總的來說，法院的觀點還是比較能站得住腳的，無論是惠氏在2008年報告Bapineuzumab的早期臨床失敗后，還是2009年被輝瑞收購后，他們都在推進Bapineuzumab的臨床試驗的，直到2013年輝瑞，強生（強生收購了Elan的阿爾茲海默癥業(yè)務(wù)）等公司才宣布徹底停止開發(fā)。
說白了就是搏一搏，萬一真的能成呢？屆時阿爾茲海默癥大市場可是滾滾財源。
這種“明知山有虎，偏向虎山行”的做法，也可能是投資者對于惠氏股價失望的原因。
因此，在這一點上，輝瑞可能沒那么容易拿回這7520萬美元。
參考來源：
https://www.marketspectator.com/2024/11/19/pfizer-cannot-recoup-75-million-from-sec-insider-trading-settlement-judge-rules/
https://law.justia.com/cases/federal/appellate-courts/ca2/14-3599/14-3599-2017-08-23.html
注：本文不具有任何投資建議和醫(yī)學(xué)意見，如有錯漏麻煩指出。
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