一筆高達(dá)4.77億元的銀團(tuán)貸款，讓有著“北交所疫苗第一股”名頭的康樂(lè)衛(wèi)士，收到了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的問(wèn)詢函。
2025年3月14日，北交所上市公司康樂(lè)衛(wèi)士發(fā)布公告，披露子公司昆明康樂(lè)聯(lián)合共同貸款人，擬向銀行申請(qǐng)金額4.77億元中長(zhǎng)期銀團(tuán)貸款，期限不超過(guò)7年，用于重組疫苗臨床及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目建設(shè)。
對(duì)于賬上現(xiàn)金已經(jīng)不足1億，但是尚未有產(chǎn)品上市、仍然面臨著巨額資本開(kāi)支的康樂(lè)衛(wèi)士來(lái)說(shuō)，如果這筆貸款可以順利落地，無(wú)疑是解決了燃眉之急。
但是，相應(yīng)的潛在代價(jià)，也是巨大的。
根據(jù)康樂(lè)衛(wèi)士的披露信息，此次貸款采用了“保證+抵押+質(zhì)押擔(dān)保”的方式作為增信措施。
首先，是上市公司康樂(lè)衛(wèi)士、以及康樂(lè)衛(wèi)士的兩個(gè)股東（天狼星集團(tuán)和北京江林威華），要對(duì)這次貸款，提供全程全額連帶責(zé)任保證。
其次，是康樂(lè)衛(wèi)士的實(shí)際控制人陶濤及其配偶、首席執(zhí)行官陶然及其配偶，也對(duì)該筆貸款提供全程全額連帶責(zé)任保證。
也就是說(shuō)，如果這筆貸款最后還不上，不僅作為北交所上市公司的康樂(lè)衛(wèi)士有可能要全額兜底，其股東和實(shí)際控制人也要兜底。
更為激進(jìn)的是，康樂(lè)衛(wèi)士疫苗產(chǎn)業(yè)化基地的土地使用權(quán)、在建工程及設(shè)備，以及康樂(lè)衛(wèi)士核心的HPV疫苗的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，也都抵押給了銀行。
可以說(shuō)，如果不能在限定期限內(nèi)換上這筆貸款，公司將一無(wú)所有。這也是引發(fā)監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)出問(wèn)詢函的原因。
不得不說(shuō)，這是一場(chǎng)悲壯的豪賭。
康樂(lè)衛(wèi)士成立于2008年4月，是一家以基于結(jié)構(gòu)的抗原設(shè)計(jì)為核心技術(shù)的生物醫(yī)藥企業(yè)，主要從事重組蛋白疫苗的研究、開(kāi)發(fā)和產(chǎn)業(yè)化。
目前，HPV疫苗是公司的絕 對(duì)主打產(chǎn)品，目前研發(fā)進(jìn)度也處于國(guó)內(nèi)的領(lǐng)先位置。
在今年2月28日晚間，康樂(lè)衛(wèi)士發(fā)布公告稱，公司自主研發(fā)的九價(jià)HPV疫苗（女性適應(yīng)癥）國(guó)內(nèi)Ⅲ期保護(hù)效力臨床試，已完成首次分析揭盲和評(píng)估。
康樂(lè)衛(wèi)士表示，試驗(yàn)的有效性結(jié)果，滿足方案預(yù)設(shè)的首次分析統(tǒng)計(jì)準(zhǔn)則，公司已收到IDMC根據(jù)首次分析結(jié)果出具的建議書。
距離9價(jià)HPV疫苗上市，康樂(lè)衛(wèi)士又近了一步。
但是，9價(jià)HPV疫苗的臨床試驗(yàn)，入組規(guī)模巨大，持續(xù)的時(shí)間曠日持久，資金問(wèn)題始終是困擾康樂(lè)衛(wèi)士的一個(gè)巨大煩惱。
從2020年算起，到2024年3季度，康樂(lè)衛(wèi)士的累計(jì)虧損金額超過(guò)了14億人民幣，而公司賬上僅剩下不足1億現(xiàn)金。
顯然，這點(diǎn)錢并不足以支撐到公司的核心產(chǎn)品上市。
在融資困難的情況下，股東和公司傾盡各種抵押措施，以換取這4.77億的銀團(tuán)貸款，也是沒(méi)有辦法的辦法。
但是，實(shí)事求是地說(shuō)，這是場(chǎng)豪賭的結(jié)果存在很大的不確定性。
HPV疫苗的黃金時(shí)代，其實(shí)正在逐漸落幕。
以A股的HPV疫苗龍頭企業(yè)智飛生物為例，雖然其代理的進(jìn)口9價(jià)HPV疫苗，目前仍然是市場(chǎng)上唯一的高價(jià)次疫苗，但是銷售情況和巔峰時(shí)期相比，已經(jīng)完全不可同日而語(yǔ)。
智飛生物的2024年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，公司2024年實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)18.2億元-26.1億元，同比下降67%-77%，呈現(xiàn)繼續(xù)惡化趨勢(shì)。
HPV疫苗賣不動(dòng)了，是智飛生物業(yè)績(jī)暴跌的主要原因：公司的存貨同比顯著增長(zhǎng)，在2024年三季度末達(dá)到206.9億元，相比2023年同期增加98.8%
從行業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看，2024全年HPV疫苗批簽發(fā)量較上年驟降65%，2023年簽發(fā)了542批，到了2024年就狂跌成了186批。
同時(shí)，在研的國(guó)產(chǎn)9價(jià)HPV疫苗也有好多家，其中，萬(wàn)泰生物已經(jīng)在2024年8月提交了其9價(jià)HPV疫苗的上市申請(qǐng)。
國(guó)產(chǎn)2價(jià)HPV疫苗在僅有2家國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品（沃森生物和萬(wàn)泰生物）的情況下，價(jià)格戰(zhàn)就打得昏天黑地，以至于沃森生物和萬(wàn)泰生物紛紛出現(xiàn)了大額的虧損的計(jì)提。
在未來(lái)多家國(guó)產(chǎn)9價(jià)HPV疫苗和進(jìn)口產(chǎn)品一起內(nèi)卷的格局下，銷售情況能有多樂(lè)觀呢？
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