一、斥資千萬元片仔癀大手筆收購
4月8日，片仔癀發(fā)布關(guān)于簽署《技術(shù)轉(zhuǎn)讓合同》的自愿性公告，其以1358萬元的價(jià)格收購山東康眾宏醫(yī)藥科技開發(fā)有限公司1.1類中藥新藥“溫肺定喘顆?！钡募夹g(shù)及其知識產(chǎn)權(quán)包括但不限于生產(chǎn)權(quán)、開發(fā)權(quán)、使用權(quán)、轉(zhuǎn)讓權(quán)等全部權(quán)益。
溫肺定喘顆粒具有補(bǔ)肺溫腎、止咳定喘、化痰祛瘀的功效，主要用于慢性阻塞性肺疾病穩(wěn)定期肺腎氣虛、痰瘀阻肺證的治療。2024年3月14日，其臨床申請獲得CDE承辦受理。米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，止咳祛痰平喘中成藥在2023年中國三大終端六大市場銷售規(guī)模超過300億元。
截至4月8日，國內(nèi)暫無相同適應(yīng)癥的中藥產(chǎn)品獲批上市，但治療慢性阻塞性肺疾病的中藥市場規(guī)模仍具有不確定性。
接下來，康眾宏需在此次項(xiàng)目獲批上市前的研究開發(fā)全周期為片仔癀提供全程的技術(shù)指導(dǎo)及技術(shù)咨詢，并視項(xiàng)目實(shí)際研發(fā)進(jìn)展及需求接受片仔癀的技術(shù)委托；同時(shí)配合片仔癀取得本合同下交易所需的所有監(jiān)管部門和其它部門的批準(zhǔn)所需辦理的相關(guān)手續(xù)。
賽柏藍(lán)不完全梳理發(fā)現(xiàn)，近年來片仔癀的收購主要圍繞中藥產(chǎn)業(yè)鏈延伸和大健康業(yè)務(wù)拓展展開。
2024年，片仔癀基于大健康產(chǎn)業(yè)鏈上下游的綜合考慮以及進(jìn)一步聚焦主業(yè)發(fā)展等因素，其全資子公司漳州片仔癀投資管理有限公司擬以自有或自籌資金約2.54億元，向漳州市國有資產(chǎn)投資經(jīng)營有限公司收購漳州市明源香料有限公司100%股權(quán)。
不過這一收購在上交所監(jiān)管問詢后暫緩執(zhí)行，片仔癀稱當(dāng)前的交易價(jià)格可能存在磋商空間，交易方案還需進(jìn)一步優(yōu)化調(diào)整。
更早之前，片仔癀以約4447.59萬元收購龍暉藥業(yè)51%股權(quán)，對豐富產(chǎn)品管線，布局傳統(tǒng)中藥名方起到積極作用。
二、核心產(chǎn)品優(yōu)勢穩(wěn)固但業(yè)績增速放緩收購補(bǔ)充現(xiàn)有研發(fā)管線
片仔癀被稱為“藥中茅臺”，近些年來風(fēng)頭無量，其主要產(chǎn)品集中在心腦血管用藥和肝病用藥，并在心腦血管用藥上營收屢創(chuàng)新高。
米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，在中國城市實(shí)體藥店終端，片仔癀的安宮牛黃丸2020-2023年的銷售額增長率分別為3700%、2861%、853%、263%；在中國網(wǎng)上藥店終端，該產(chǎn)品2023年的銷售額大漲93.85%。
從整體看，過去三年片仔癀在營收和凈利潤上均保持著增長態(tài)勢，但與以往相比，部分年份增速有所放緩。
2024年，片仔癀實(shí)現(xiàn)營收107.69億元，同比增長7.06%；歸母凈利潤29.74億元，同比增長6.32%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤30.43億元，同比增長6.62%。
同時(shí)，片仔癀的毛利率也面臨著挑戰(zhàn)。2024年前三季度，其毛利率同比下降2.98%。片仔癀曾稱，圍繞臨床發(fā)病率高、缺乏有效治療方案的慢性病、難治性疾病等，布局中藥創(chuàng)新藥、經(jīng)典名方、化藥創(chuàng)新藥等新藥研發(fā)管線。
但藥物研發(fā)存在技術(shù)、財(cái)務(wù)以及政策的風(fēng)險(xiǎn)，藥品研發(fā)從臨床前研究到臨床試驗(yàn)、注冊申請、上市生產(chǎn)等全生命周期，需要投入大量研究費(fèi)用，藥品研發(fā)不可預(yù)知因素較多。
從片仔癀的研發(fā)費(fèi)用來看，2024年上半年為1.16億元，同比減少0.06%；2024年前三季度為1.45億元，同比減少19.59%。根據(jù)百度股市通數(shù)據(jù)，其研發(fā)費(fèi)用在同行排名第13名，低于白云山、以嶺、天士力、華潤三九等企業(yè)。
2023年片仔癀研發(fā)投入約為2.32億元，同行業(yè)平均研發(fā)投入約為3.52億元，其低于同行業(yè)平均研發(fā)投入。
截圖自片仔癀2023年年報(bào)
通過技術(shù)轉(zhuǎn)讓獲得溫肺定喘顆粒項(xiàng)目，片仔癀可以對其現(xiàn)有研發(fā)管線的進(jìn)一步補(bǔ)充和完善，有利于提高競爭力和持續(xù)盈利能力，對戰(zhàn)略布局起到積極作用。
片仔癀的收購策略體現(xiàn)了其在中藥和大健康領(lǐng)域發(fā)展的思路，通過并購快速補(bǔ)充產(chǎn)品線，加強(qiáng)研發(fā)，避免過度依賴單一爆款產(chǎn)品。
在過往十幾年里，片仔癀錠劑產(chǎn)品多次提價(jià)。其對上交所的回復(fù)函顯示，2010年-2013年，提價(jià)后，片仔癀系列產(chǎn)品銷售收入增幅基本都超過20%以上。但通過產(chǎn)品漲價(jià)帶來的業(yè)績增長并不能一本萬利，最終還是需要找到自身足夠的增長引擎。
“沒有永遠(yuǎn)的老字號，只有被消費(fèi)者需要的老字號?！痹卺t(yī)藥行業(yè)競爭加劇的背景下，片仔癀能否通過收購實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長，仍有待市場檢驗(yàn)。
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