一、“對等關(guān)稅”稅率飆升至125%中方后續(xù)不再予以理會
2025年4月10日，美國政府宣布對中國輸美商品征收“對等關(guān)稅”的稅率進一步提高至125%；4月11日下午，中國宣布對美加征關(guān)稅稅率由84%提高至125%。鑒于在目前關(guān)稅水平下，美國輸華商品已無市場接受可能性，如果美方后續(xù)對中國輸美商品繼續(xù)加征關(guān)稅，中方將不予理會。
當?shù)貢r間4月11日，美國海關(guān)和邊境保護局發(fā)布警報，告知用戶其用于豁免貨運關(guān)稅的系統(tǒng)出現(xiàn)故障，這意味著美國政府尚未征收關(guān)稅。
美國《豁免此次從價稅商品附錄》顯示，超過90%的醫(yī)藥產(chǎn)品（包括化藥制劑、疫苗、抗體等生物制品）以及維生素類、氨基酸類等大宗原料藥仍被納入豁免清單，僅布洛芬、去甲偽麻 黃堿等少數(shù)原料藥未獲豁免。
然而特朗普的表態(tài)增加了藥品領(lǐng)域關(guān)稅的不確定性。
從國別來看，多年來美國一直位居我國出口最大規(guī)模的單一市場，同時，美國也是我國醫(yī)藥產(chǎn)品第一大進口市場。
據(jù)中國醫(yī)藥保健品進出口商會數(shù)據(jù)，2024年，我國對美國的醫(yī)藥貿(mào)易出口額為190.47億美元，其中醫(yī)療器械類達117.58億美元，西藥達64.25億美元，中藥8.7億美元；至于中國從美國進口的醫(yī)藥商品總額達150.57億美元，醫(yī)療器械類達85.24億美元，西藥類為63.33億美元，中成藥為2.02億美元。
圖片來源：《穩(wěn)中有變，在變局中探尋新機遇——未來四年特朗普新任期內(nèi)中美醫(yī)藥合作走勢分析》，作者中國醫(yī)藥保健品進出口商會對外合作部 張小會，原載于《中國醫(yī)藥報》。
二、“對等關(guān)稅”對醫(yī)藥行業(yè)潛在影響分析
基于截至目前的情況，綜合中信建投《關(guān)稅政策對醫(yī)藥行業(yè)的影響：堅定看好創(chuàng)新、自主可控和出海的長期趨勢》等研究報告，關(guān)稅政策對醫(yī)藥行業(yè)的影響可能如下。
國產(chǎn)創(chuàng)新藥：出海主要通過BD合作對外授權(quán)，不產(chǎn)生商品銷售邏輯，短期內(nèi)關(guān)稅影響有限。
進口藥品：關(guān)稅增加將在一定程度上影響進口藥品的毛利率，潛在影響后續(xù)供貨量。
美國對我國醫(yī)藥產(chǎn)品的出口額已由2018年的27.79億美元增至2023年的98.97億美元，占同期對外出口的比重也由5.79%升至10.96%。有分析指出，在國內(nèi)市場，可能會因為進口藥品的成本及價格上漲，從而加速國產(chǎn)替代。
據(jù)Insight數(shù)據(jù)庫梳理，目前在美國生產(chǎn)并進口到中國的藥品有140個，涉及規(guī)格300多個（篩選條件為NMPA境外生產(chǎn)藥品數(shù)據(jù)中廠商國家/地區(qū)為美國的注冊證號數(shù)據(jù)）。
從藥物類別來看，化藥最多，有108個，共計244個品規(guī)。其中包括很多明星藥，例如阿斯利康的達格列凈片、強生的伊布替尼膠囊、禮來的替爾泊肽注射液等；生物制品有32個，共計63個品規(guī)。其中，單抗類藥物最多，有20個，共計35個品規(guī)。這些藥品大多為跨國藥企的原研藥，其中羅氏有4款，禮來有3款，強生、輝瑞、百時美施貴寶、安進分別有2款
CXO及制藥業(yè)鏈上游：由于美國“對等關(guān)稅”藥品階段性豁免，目前影響較為有限，后續(xù)需關(guān)注美國制造業(yè)回流情況。
當?shù)貢r間4月10日，諾華宣布，計劃未來5年在美國投資230億美元建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施，使生產(chǎn)能力覆蓋原料藥和生物制劑原料藥，以及二次生產(chǎn)和包裝等，確保諾華為美國患者提供的所有關(guān)鍵藥物都將在美國生產(chǎn)。
截自諾華美區(qū)官網(wǎng)
按照計劃，諾華將在美國新建7家工廠，其中3個專注于生物制劑原料藥、制劑產(chǎn)品、醫(yī)療器械組裝與包裝，1個專注于化學(xué)原料藥、口服固體制劑及包裝，2個放射性配體療法（RLT）生產(chǎn)基地，1個生物醫(yī)學(xué)研究創(chuàng)新中心。
醫(yī)療器械：電生理、主動脈介入、神經(jīng)介入、外周介入、眼科耗材、吻合器/超聲刀等美國企業(yè)在中國的市場份額相對較高，IVD、骨科、BGM血糖等美國企業(yè)在中國也一定市場，看好中國的高值耗材和IVD進口替代。
原料藥：絕大多數(shù)品類本次豁免加征關(guān)稅。
中郵證券在一份研究報告中也指出，美國約30%的藥品原料依賴中國進口，若既有關(guān)稅持續(xù)，可能導(dǎo)致美國藥企成本上升，進而推動其尋求替代來源(如印度)。但印度70%原料藥依賴中國，短期內(nèi)難以替代，中國仍具議價權(quán)。另外據(jù)原料情報局消息，單純從數(shù)量上看，原產(chǎn)地在美國的原料藥僅有50多個，占境外生產(chǎn)原料藥的比例不足2%，整體比重并不大。除了維生素巨頭帝斯曼深耕國內(nèi)原料業(yè)務(wù)多年之外，跨國公司申報進口的原料藥中，絕大部分是給在國內(nèi)的制劑子公司使用，對外銷售并不多。進口關(guān)稅增加帶來的進口原料藥成本上升對于國內(nèi)醫(yī)藥市場沖擊有限。
血制品：關(guān)稅影響進口白蛋白、重組VII因子產(chǎn)品價格，國產(chǎn)品種存在量價齊升機會。
疫苗：目前國內(nèi)疫苗產(chǎn)品中，進口品種占比較大的品類有HPV疫苗、肺炎球菌結(jié)合疫苗、輪狀病毒疫苗、帶狀皰疹病毒疫苗和聯(lián)苗，其進口廠商包括默沙東、GSK、輝瑞和賽諾菲、其中輝瑞和默沙東為美國企業(yè)。若國內(nèi)對美國生產(chǎn)產(chǎn)品加征關(guān)稅，預(yù)計將對默沙東4價HPV疫苗和輪狀病毒疫苗價格造成一定影響。03還有更多不確定性？中國醫(yī)藥保健品進出口商會對外合作部張小會在《穩(wěn)中有變，在變局中探尋新機遇——未來四年特朗普新任期內(nèi)中美醫(yī)藥合作走勢分析》一文中曾指出：
特朗普新任期內(nèi)對中美醫(yī)藥合作走勢的影響包括，合作利空將逐漸釋放；對美醫(yī)藥產(chǎn)品出口可能下滑；投融資合作可能面臨更多限制；對美License-out可能回落；我國醫(yī)藥領(lǐng)域“卡脖子”強度可能加大；在多雙邊合作場景中的博弈可能加劇。
隨著中國創(chuàng)新藥崛起，國產(chǎn)創(chuàng)新藥對外授權(quán)交易管線數(shù)量及金額在2024年達到新高——交易超百次，總交易額超500億美元，美國是重要的買方。有媒體統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年一季度中國創(chuàng)新藥對外授權(quán)交易有41起，總金額370億美元，已接近2023年全年的水平。
4月8日，美國新興生物技術(shù)國家安全委員會（NSCEB）向美國國會提交了一份重要報告和行動計劃。
這份報告在開篇即指出，“自20世紀70年代以來，美國一直在生物技術(shù)領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位，但形勢正在迅速變化。一年多前，我們斷言美國仍然領(lǐng)先，盡管中國付出了相當大的努力來超越我們?，F(xiàn)在我們認為，隨著中國的迅猛發(fā)展，美國在新興生物技術(shù)的關(guān)鍵領(lǐng)域正在落后。”
4月2日，NIH發(fā)布公告，通知從4月4日起，禁止6個國家訪問NIH的受控數(shù)據(jù)庫（controlled-access data repositories），其中就包括中國。
中美博弈之下，對于創(chuàng)新藥出海還將產(chǎn)生何種影響，脫鉤之下，中國創(chuàng)新藥如何突出重圍也可能成為下一個發(fā)展階段的關(guān)鍵挑戰(zhàn)。
在美國生產(chǎn)的 140 個進口藥品清單（附表格）；來源：Insight數(shù)據(jù)庫
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