作者：子非魚 來(lái)源：醫(yī)藥云端工作室
2025-05-13
近日，大參林、老百姓、益豐、一心堂、健之佳、漱玉平民等6家上市連鎖藥店均發(fā)布2025年第一季度的財(cái)務(wù)報(bào)告
近日，大參林、老百姓、益豐、一心堂、健之佳、漱玉平民等6家上市連鎖藥店均發(fā)布2025年第一季度（Q1）的財(cái)務(wù)報(bào)告，透過(guò)報(bào)告，我們可以看到這3個(gè)月來(lái)零售藥店行業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況及發(fā)展動(dòng)向。
根據(jù)2025年一季報(bào)數(shù)據(jù)及企業(yè)戰(zhàn)略動(dòng)向，六大上市連鎖藥店在行業(yè)整體承壓的背景下，呈現(xiàn)出“規(guī)模與效率分化、專業(yè)能力升級(jí)、區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)深化”三大特征。
以下從財(cái)務(wù)表現(xiàn)、業(yè)務(wù)策略、發(fā)展方向三個(gè)維度展開分析，基于公開披露信息。
一、財(cái)務(wù)表現(xiàn)：增長(zhǎng)與調(diào)整并存，利潤(rùn)修復(fù)路徑分化
從營(yíng)業(yè)收入看，僅益豐藥房（+0.6%）、大參林（+3.02%）實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，其余四家企業(yè)均有不同程度下滑。但歸母凈利潤(rùn)表現(xiàn)差異顯著：
益豐、大參林、漱玉平民凈利潤(rùn)逆勢(shì)增長(zhǎng)（分別+10.5%、+15.45%、+143.85%），核心驅(qū)動(dòng)因素不同：
益豐通過(guò)“自建+加盟”輕資產(chǎn)擴(kuò)張（加盟占新增門店72%），疊加現(xiàn)金流管理優(yōu)化（經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流+71.42%）；
大參林依托全國(guó)超1.6萬(wàn)家門店的規(guī)模效應(yīng)，醫(yī)保資質(zhì)覆蓋率領(lǐng)先（直營(yíng)醫(yī)保店占比96.2%）；
漱玉平民通過(guò)關(guān)停虧損門店、降本增效，扣非凈利潤(rùn)增幅達(dá)144.60%，扭虧效果顯著。
老百姓、健之佳、一心堂凈利潤(rùn)同比下降超20%，主因包括：
老百姓會(huì)員體系投入增加（活躍會(huì)員1,546萬(wàn)）及門店調(diào)整成本（關(guān)閉236家）；
健之佳便利零售業(yè)務(wù)收縮（收入-7.50%）及服務(wù)收入下滑（-32.95%）；
一心堂主動(dòng)優(yōu)化云南等區(qū)域低效門店（凈關(guān)店47家），短期利潤(rùn)承壓。
二、門店策略：擴(kuò)張與優(yōu)化兩極并行
1. 規(guī)模擴(kuò)張派：聚焦全國(guó)滲透與模式創(chuàng)新
大參林穩(wěn)居門店數(shù)量榜首（16,553家），覆蓋21省份，直營(yíng)店超1萬(wàn)家，通過(guò)“醫(yī)保+統(tǒng)籌+雙通道”資質(zhì)全覆蓋鞏固競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
益豐藥房以“低比例自建+高加盟擴(kuò)張”平衡規(guī)模與成本（凈增10家），重點(diǎn)提升單店產(chǎn)出。
2. 存量?jī)?yōu)化派：關(guān)閉低效店，強(qiáng)化專業(yè)化
老百姓關(guān)閉門店數(shù)（236家）遠(yuǎn)超新增數(shù)（211家），但通過(guò)統(tǒng)籌資質(zhì)門店占比提升至42.21%、慢病定點(diǎn)門店擴(kuò)容至1,728家，推動(dòng)高毛利業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。
一心堂在云南等地推進(jìn)“10%存量店優(yōu)化”，同步試點(diǎn)海南健康生活館等泛健康藥房新模式，探索客群多元化。
漱玉平民關(guān)閉虧損門店后，直營(yíng)店占比降至48.8%，但依托保健品、醫(yī)療器械等非藥品類（未披露具體占比）提升盈利水平。
三、發(fā)展方向：專業(yè)化、數(shù)字化、區(qū)域深耕成共識(shí)
老百姓、大參林重點(diǎn)布局DTP藥房、慢病管理：
老百姓DTP藥房覆蓋14省55城（176家），慢病定點(diǎn)門店數(shù)行業(yè)領(lǐng)先；
大參林雙通道定點(diǎn)店達(dá)652家，門診統(tǒng)籌店2,065家，強(qiáng)化處方外流承接能力。
一心堂推進(jìn)藥店分類分級(jí)，劃分專業(yè)藥房（處方藥/DTP）與泛健康藥房，針對(duì)性匹配客群需求。
健之佳線上營(yíng)收占比達(dá)28.80%，通過(guò)直播帶貨（2,631萬(wàn)元，+45.8%）、跨境購(gòu)（超400萬(wàn)元）打開增量；
老百姓線上銷售額7.5億元（+34%），加盟業(yè)務(wù)配送收入5.8億元，凸顯平臺(tái)化運(yùn)營(yíng)能力；
漱玉平民利用數(shù)字化工具優(yōu)化租金與費(fèi)用管控，推動(dòng)凈利潤(rùn)率回升。
3. 區(qū)域市場(chǎng)差異化競(jìng)爭(zhēng)
大參林全國(guó)化布局深化，重點(diǎn)拓展統(tǒng)籌資質(zhì)覆蓋率低的區(qū)域；
一心堂聚焦西南，海南、貴州、重慶、四川根據(jù)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)做新的調(diào)優(yōu)方案。
漱玉平民以山東為基地，向遼寧、甘肅等省份延伸加盟網(wǎng)絡(luò)。
短期陣痛與長(zhǎng)期價(jià)值并存：門店調(diào)整導(dǎo)致部分企業(yè)利潤(rùn)承壓，但專業(yè)化藥房、醫(yī)保資質(zhì)獲取等投入將增強(qiáng)長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。
集中度提升路徑分化：頭部企業(yè)通過(guò)全國(guó)擴(kuò)張（大參林）或區(qū)域深耕（一心堂）爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額，中小連鎖面臨轉(zhuǎn)型壓力。
政策紅利持續(xù)釋放：門診統(tǒng)籌、雙通道等政策推動(dòng)處方外流，擁有資質(zhì)門店數(shù)量（如老百姓5,452家統(tǒng)籌店）成關(guān)鍵壁壘。
肖女士
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