央企入主后，麻醉藥龍頭人福醫(yī)藥高層換血，執(zhí)掌人福近24年的李杰退休。
人福醫(yī)藥管理層洗牌 3位百萬年薪高層退休
繼今年1月25日卸任人福醫(yī)藥董事長和法定代表人后，6月9日，李杰再辭去董事一職，在辭職之前，李杰是人福醫(yī)藥薪酬最高的高層，年收入498萬元，從披露的數(shù)據(jù)看，人福醫(yī)藥的董事和高級管理人員2024年
合計領取報3797.46萬元。截至6月10日，70歲的李杰仍持有人福醫(yī)藥86,747,204股股票。
同日提出辭職的還有人福醫(yī)藥總裁鄧霞飛，其年薪461.57萬元，僅次于李杰，以及副總裁李莉娥，年薪382.37萬元，在高管中薪酬排名第6。三人均是當代系元老，執(zhí)掌公司超20年，此次三人給出的離任原因均為退休。截至6月10日，62歲的鄧霞飛還持有人福醫(yī)藥 1,572,966股，60歲的李莉娥持有人福醫(yī)藥513,018股。
李杰2003年任人福醫(yī)藥董事，2006-2020年任總裁，2020-2025年任董事長；鄧霞飛1998年加入人福醫(yī)藥，2020年任總裁，主導研發(fā)體系；李莉娥2008年11月以來開始任人福醫(yī)藥總工程師，分管生產(chǎn)。
隨著平均年齡64歲的三位高管的辭職，人福醫(yī)藥的管理層也進入了相對年輕的階段。
杜文濤接任人福醫(yī)藥總裁一職，出生于1967年的杜文濤如今58歲，2003年10月至今一直擔任人福醫(yī)藥的副總裁，2014年4月至今任宜昌人福的總裁、董事。
宜昌人福是人福醫(yī)藥最重要的子公司。宜昌人福在麻醉鎮(zhèn)痛、精神類藥品賽道處于國內(nèi)領導地位，2024年，宜昌人福僅神經(jīng)系統(tǒng)用藥營收就達75億元，較上年增長11%。在這一賽道同樣市場份額較大的公司還有恒瑞醫(yī)藥、恩華藥業(yè)等。
目前，人福醫(yī)藥的董事長由62歲的周漢生擔任，周漢生是民建會員，應用化學博士，還擔任武漢當代科技產(chǎn)業(yè)集團董事。
實控人變更為國資委麻醉領域的現(xiàn)金奶牛
從人福醫(yī)藥前控股股東當代集團2022年債務危機爆發(fā)到2025年1月，招商創(chuàng)科以118億元投資成為當代集團重整投資人，通過三層架構控制人福醫(yī)藥23.70%表決權，人福醫(yī)藥初步渡過難關。
2024年11月，宜昌產(chǎn)投集團（宜昌國資委全資持有）通過受托李杰等自然人股東8.69%表決權，疊加間接持股3.67%，合計控制12.35%表決權，成為人福醫(yī)藥第二大表決權主體。
招商創(chuàng)科的實際控制人為招商局集團有限公司（國務院國資委監(jiān)管的中央直接管理骨干企業(yè)），因此人福醫(yī)藥的實際控制人由民營資本（當代集團）變更為國務院國資委。
成立于1993年的人福醫(yī)藥，是國內(nèi)麻醉 藥品當之無愧的龍頭公司，在神經(jīng)系統(tǒng)用藥、甾體激素類藥物、維吾爾民族藥三個領域均占有相當?shù)姆至俊?/p>
圖片來源：2024年年報
在麻醉藥市場，人福醫(yī)藥的阿芬 太尼和氫嗎 啡酮市占率均為100%；枸櫞酸舒芬 太尼市占率由2014年的82.5%逐漸提高至2021年的98%。
國聯(lián)證券指出，藥品、高值耗材集采時代，較多競爭者、產(chǎn)品降價對生產(chǎn)企業(yè)的業(yè)績壓制明顯。和血制品、疫苗類似，精麻藥品有較高的進入壁壘，供給方面相比其他藥品有優(yōu)勢。
從業(yè)務屬性來說，精麻行業(yè)短期內(nèi)屬于強管制行業(yè)，玩家少，競爭相對溫和，產(chǎn)品價格也穩(wěn)定。
麻醉和第一類精神藥品實行政府指導價，由國務院醫(yī)療保障部門定價，仍然實行最高出廠價格和最高零售價格管理，人福醫(yī)藥的櫞酸舒芬 太尼注射液、注射用鹽酸瑞芬 太尼、鹽酸氫嗎 啡酮注射液、鹽酸阿芬 太尼注射液屬于“麻醉 藥品和第一類精神藥品”，不參與藥品集中招標采購。
從需求端看，隨著醫(yī)院手術量增加、非手術科室麻醉鎮(zhèn)痛需求增加（無痛胃腸鏡檢查、癌癥和重癥監(jiān)護的鎮(zhèn)痛、無痛分娩），對麻醉 藥品的需求還將持續(xù)增加。
根據(jù)米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)，近年來國內(nèi)神經(jīng)系統(tǒng)用藥年銷售額約為人民幣1,000 億元，約占醫(yī)藥市場份額的10%，其中麻醉劑、止痛藥近年來保持穩(wěn)定增長。
2024年宜昌人福持續(xù)推進產(chǎn)品多科室臨床應用工作，實現(xiàn)營業(yè)收入870,177.97 萬元，同比增長7.97%，實現(xiàn)凈利潤270,319.73萬元，同比增長11.30%。
作為細分有壁壘賽道的龍頭企業(yè)，人福醫(yī)藥的研發(fā)支出和銷售費用低于行業(yè)平均水平——2024年，人福醫(yī)藥研發(fā)支出162,967.89 萬元，占營業(yè)收入6.41%；銷售費用占營業(yè)收入比例18.21%。
不過，隨著央企入主、創(chuàng)新戰(zhàn)略執(zhí)行，人福醫(yī)藥的研發(fā)支出大概率將持續(xù)提升。
葛店人福（人福醫(yī)藥持有81.07%股權）的米非司酮系列制劑、黃體酮原料藥等甾體激素類藥物的市場占有率也位居行業(yè)前列，其中復方米 非司酮片為全國獨家品種。
甾體激素類藥物在全球范圍內(nèi)應用廣泛，2021年全球市場規(guī)模約1,475億美元，我國市場規(guī)模約879億元，為僅次于抗生素的第二大市場，目前，國內(nèi)甾體激素類藥物市場發(fā)展成熟，行業(yè)競爭格局穩(wěn)定，主要公司有仙琚制藥、津藥藥業(yè)、華潤紫竹等。
新疆維藥作為國內(nèi)最大的維吾爾藥研發(fā)生產(chǎn)企業(yè)，擁有復方木尼孜其顆粒、祖卡木顆粒、石榴補血糖漿、養(yǎng)心達瓦依米西克蜜膏等多個民族藥特色品種，近年來保持穩(wěn)定增長，其中祖卡木顆粒、復方木尼孜其顆粒目前尚不屬于集中招標采購的藥品，降價壓力不大。
回歸主業(yè)+甩包袱麻醉龍頭的下一站
國際化與聚焦、創(chuàng)新同為人福醫(yī)藥的三個戰(zhàn)略路徑之一，和不少國內(nèi)藥企一樣，人福醫(yī)藥的國際化已有一定成效。
人福醫(yī)藥的海外業(yè)務覆蓋歐美成熟市場以及南美、東南亞、中亞、西非、東非等新興市場，國際化體系初具規(guī)模。
Epic Pharma（人福醫(yī)藥全資子公司持有其100%股權）是一家美國仿制藥企業(yè)，具備管制類藥品生產(chǎn)資質(zhì)（美國DEA認證），目前持有近200個美國FDA批準的ANDA 文號，生產(chǎn)經(jīng)營約200個品規(guī)的化學仿制藥，主要產(chǎn)品有苯 丙胺片、熊去氧膽酸膠囊、氯化鉀口服粉末劑、阿奇霉素干混懸劑、鹽酸尼卡地平片，消膽胺粉末劑、硫 酸奎 尼丁片等。
近年來美國仿制藥市場競爭加劇，Epic Pharma 整合全集團美國市場業(yè)務，2024年實現(xiàn)營業(yè)收入135,276.65萬元，同比增長27.83%，實現(xiàn)凈利潤13,956.59萬元，同比增長21.16%。
算上宜昌人福、美國普克、武漢普克等子公司，人福醫(yī)藥已經(jīng)累計獲得230 多個FDA 批準的ANDA 文號。
人福醫(yī)藥還通過仿創(chuàng)結合的方式，布局歐洲醫(yī)藥市場，非洲市場方面，2024年現(xiàn)營業(yè)收入約2.7億元。
此前，人福醫(yī)藥在醫(yī)藥、生殖健康、環(huán)保、房地產(chǎn)、金融等領域皆有布局，不過非醫(yī)藥業(yè)務在人福醫(yī)藥中收益低，2016 年開始人福醫(yī)藥開始明確歸核化戰(zhàn)略，剝離非核心業(yè)務和資產(chǎn)，擇機退出醫(yī)藥工業(yè)、醫(yī)藥商業(yè)及醫(yī)療服務版塊中競爭優(yōu)勢不明顯或協(xié)同效應較弱的細分領域。
人福醫(yī)藥2024年完成武漢康樂藥業(yè)、湖北人福成田藥業(yè)等公司股權的出售工作，并繼續(xù)清理競爭優(yōu)勢不明顯或協(xié)同性較弱的資產(chǎn)。
2025年，人福醫(yī)藥計劃實現(xiàn)營業(yè)收入270億元以上，產(chǎn)品綜合毛利率45%以上。在“歸核聚焦”戰(zhàn)略的指導下，人福醫(yī)藥集中資源發(fā)展既定專業(yè)細分領域，這已經(jīng)成為不少工業(yè)企業(yè)的共同選擇。
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