在經(jīng)歷了2023年的業(yè)績洗牌后，2024年全球制藥企業(yè)重回穩(wěn)定增長軌道。

       據(jù)行業(yè)媒體Fierce Pharma統(tǒng)計，2024年全球制藥行業(yè)營收排名前20的企業(yè)中，僅有1家出現(xiàn)年度銷售下滑，與2023年有8家公司營收下降形成鮮明對比。而且，營收排名前20的公司中，有6家公司在2024年實現(xiàn)了兩位數(shù)的增長，2023年僅有2家。

       其中，禮來、諾和諾德憑借糖尿病和肥胖癥藥物，分別以32%和26%的年銷售增幅，連續(xù)第二年占據(jù)行業(yè)增幅榜首。禮來也因此從2020年第15位躍升至2024年第9位，同期營收從245億美元增至450億美元。諾和諾德則從2022年第17位攀升至2024年第11位，營收從1770億丹麥克朗（約合250億美元）躍升至2900億丹麥克朗（約421億美元）。

       排名方面，TOP20藥企排名變化不大，尤其是前五藥企排名與2023年一致。強生穩(wěn)居榜首，羅氏、默沙東、輝瑞與艾伯維分列第二至第五位。

       強生以888億美元的營收位列第一，營收增長4%。實際上，強生已十二年位列行業(yè)首位，過去十三年間僅2022年短暫讓出榜首。

       羅氏營收增長3%，達到約605億瑞士法郎。盡管面臨一些挑戰(zhàn)，如TIGIT抗體tiragolumab在關(guān)鍵試驗中的失敗，但總體上成功應(yīng)對了前癌癥暢銷藥物專利到期的損失。

       默沙東2024年全球銷售額達到642億美元，同比增長7%。Keytruda和Gardasil是其主要增長動力，但未來面臨PD-1/L1藥物Keytruda的政府價格設(shè)定和專利到期等挑戰(zhàn)。

       輝瑞在經(jīng)歷2023年因COVID-19產(chǎn)品需求不穩(wěn)定導(dǎo)致收入大幅下降后，于2024年反彈，營收增長7%至636億美元。其收購Seagen為公司帶來了顯著收益。

       艾伯維營收增長4%至563億美元。其免疫學(xué)新星Skyrizi和Rinvoq的快速增長彌補了Humira因生物類似藥競爭導(dǎo)致的銷售下滑。

       不過，賽諾菲因剝離消費者健康業(yè)務(wù)重組影響下降4個名次，GSK因RSV疫苗Arexvy銷售下滑等因素下降2個名次。

       另外，CSL首次進入排名前20，取代了連續(xù)三年營收下滑的Viatris。這家澳大利亞血漿制品巨頭憑借持續(xù)九年的增長態(tài)勢，以及2021年117億美元收購Vifor等戰(zhàn)略舉措，成功躋身行業(yè)前二十。

表1 2024年全球制藥企業(yè)營收TOP20

       注：僅統(tǒng)計各企業(yè)在健康科學(xué)領(lǐng)域的營收數(shù)據(jù)，如公司財報為非美元貨幣，按照年度平均匯率換算成美元。

數(shù)據(jù)來源：參考資料

       強生

       2025年，強生以888億美元營收奪得全球藥企營收冠軍。而2025年，強生預(yù)計營收將繼續(xù)增長4%，至920億美元。

       其中創(chuàng)新藥板塊貢獻近570億美元。據(jù)藥智網(wǎng)統(tǒng)計，2024年強生銷售額超過10億美元的藥物有14個，銷售額超過100億美元的2個，在重磅藥物方面較其他MNC具有優(yōu)勢。

       表2 強生暢銷藥

數(shù)據(jù)來源：強生財報

       不過，2025年第一季度報顯示，其核心免疫藥物Stelara由于專利到期，受到生物類似藥沖擊，已開始大幅下滑，強生正在為該產(chǎn)品收入進一步下滑做準備。

       但在挑戰(zhàn)背后，強生已布局多個增長引擎：現(xiàn)有10余款藥物具備突破50億美元峰值年銷售額的潛力，包括多發(fā)性骨髓瘤治療藥物Talvey、Tecvayli、銀屑病口服新藥icotrokinra、抑郁癥噴霧劑Spravato等。依托新藥獲批及未來適應(yīng)癥拓展，強生預(yù)計2025-2030年間創(chuàng)新藥 業(yè)務(wù)可實現(xiàn)5%-7%的年化增長。

       羅氏

       2024年，羅氏去年實現(xiàn)銷售額3%增長至605億瑞士法郎，其中制藥部門貢獻462億瑞士法郎，同比增長4%。

       與強生相似，羅氏也擁有眾多暢銷藥。其中眼科雙抗Vabysmo去年已斬獲38.6億瑞士法郎（約45億美元）銷售額，并通過推出單次劑量預(yù)填充注射器進一步強化市場競爭力。另外，多發(fā)性硬化癥藥物Ocrevus穩(wěn)坐羅氏的頭牌，2024年銷售額高達67.4億瑞士法郎，同比增長9%；血友病藥物Hemlibra銷售額增長12%，達到45億瑞士法郎。

       但在曾經(jīng)強勢的腫瘤領(lǐng)域，羅氏卻經(jīng)歷了不少波折。去年羅氏對其免疫腫瘤業(yè)務(wù)進行了重大調(diào)整：旗下基因泰克部門關(guān)閉癌癥免疫學(xué)研究部門，將其職能并入分子腫瘤學(xué)研究團隊。數(shù)月后，羅氏宣布其TIGIT抗體tiragolumab在備受關(guān)注的Skyscraper-01臨床試驗中未能達到總生存期獲益的主要終點。但羅氏以15億美元收購Poseida Therapeutics，押注細胞療法，希望奪回腫瘤領(lǐng)域領(lǐng)導(dǎo)地位。

       表3 羅氏暢銷藥

來源：羅氏財報

       默沙東

       2024年默沙東實現(xiàn)全球銷售額642億美元，同比增長7%。

       與強生、羅氏分散而眾多的暢銷藥策略不同，默沙東的PD-1抑制劑帕博利珠單抗（Keytruda）單一產(chǎn)品銷售額占了近乎半壁江山。2024年該藥銷售額強勁增長18%至294.8億美元。但這款超級重磅未來面臨多重壓力：一方面專利即將到期，生物仿制藥虎視眈眈；另一方面預(yù)計美國政府將在2026年根據(jù)IRA對帕博利珠單抗實施談判；再者康方生物雙抗依沃西頭對頭挑戰(zhàn)PD-1多次告捷，可能意味著PD-1雙抗對單抗的迭代即將到來。

       而默沙東的另一款暢銷藥HPV疫苗佳達修（Gardasil）正遭遇中國疫苗市場需求波動的嚴峻挑戰(zhàn)，提前結(jié)束了增長趨勢，去年全球銷售額同比下降3%至86億美元。默沙東也撤回了對該疫苗110億美元長期銷售目標的預(yù)測。

       隨著兩大支柱產(chǎn)品相繼面臨不確定性，默沙東管理層正積極規(guī)劃未來增長路徑。實際上，在過去幾年中，默沙東在多元化資產(chǎn)組合中已累計投資近400億美元，持續(xù)拓展研發(fā)管線，包括：115億美元收購Acceleron、108億美元并購Prometheus Biosciences，以及30億美元收購眼科公司EyeBio，為未來增長打下基礎(chǔ)。

       輝瑞

       在經(jīng)歷2023年因新冠產(chǎn)品波動導(dǎo)致的銷售劇烈震蕩后，2024年輝瑞成功實現(xiàn)業(yè)績反彈，實現(xiàn)營收636億美元，增長7%。

       其中2023年底完成的430億美元Seagen收購案，為輝瑞腫瘤學(xué)板塊新增四款已上市藥物，產(chǎn)品貢獻的34億美元。

       值得注意的是，2024年新冠產(chǎn)品意外帶來收入提振，Paxlovid與Comirnaty各貢獻超過50億美元銷售額。前者因感染率波動保持需求韌性，后者雖較2023年有所下降，但仍展現(xiàn)了可持續(xù)的雙產(chǎn)品組合優(yōu)勢。

       在疫苗領(lǐng)域，呼吸道合胞病毒疫苗Abrysvo全年實現(xiàn)8.9億美元銷售，但在2024年第四季度銷售額驟降62%。長期占據(jù)市場主導(dǎo)的肺炎球菌疫苗沛兒（Prevnar）系列，全年銷售額保持相對穩(wěn)定，但可能面臨默沙東新型21價疫苗Capvaxive的競爭威脅。

       展望2025年，輝瑞預(yù)計營收將介于610億至640億美元之間。公司通過大規(guī)模成本優(yōu)化計劃，預(yù)計到2025年底將實現(xiàn)總成本節(jié)約約45億美元。

       艾伯維

       2024年艾伯維營收563億美元，同比增長4%。

       “藥王”修美樂在2023年專利到期后遭遇生物仿制藥圍剿，銷售額從巔峰時期的約210億美元驟降至144億美元，導(dǎo)致艾伯維建司以來首次出現(xiàn)全年銷售下滑。2024年修美樂銷售額進一步萎縮37.6%至89億美元。

       但艾伯維的新一代免疫療法Skyrizi（司庫奇尤單抗）和Rinvoq（烏帕替尼）的強勢崛起，成功填補了修美樂留下的市場空缺。這兩款新藥在2024年合計創(chuàng)收超過170億美元，且銷售額增長率均超過50%。尤其是Skyrizi在2024Q4以單季32億美元的成績超越修美樂，正式接過藥王權(quán)杖，2027年該藥銷售額有望達到200億美元，達到修美樂巔峰時期的銷售額。

       除了免疫學(xué)領(lǐng)域，艾伯維近期獲批的帕金森病療法Vylev正蓄勢待發(fā)，峰值銷售可能突破20億美元。隨著修美樂專利到期影響的減退，未來幾年艾伯維業(yè)績有望實現(xiàn)穩(wěn)定增長。

       阿斯利康

       2024年阿斯利康交出了亮眼的答卷，全年營收達541億美元，同比增長18%，刷新歷史峰值。股價表現(xiàn)同樣強勁，去年成功觸及歷史高點。

       業(yè)績躍升的背后，是四大核心產(chǎn)品的強勁驅(qū)動：SGLT2抑制劑Farxiga銷售額激增29%至77億美元，與賽諾菲合作的呼吸道合胞病毒抗體Beyfortus持續(xù)放量，BTK抑制劑Calquence以及與第一三共聯(lián)研的ADC藥物Enhertu均貢獻重要增長。

       展望2025年，阿斯利康預(yù)計營收增速將回落至高個位數(shù)區(qū)間，部分源于美國醫(yī)保D部分改革帶來的定價壓力，以及抗凝藥Brilinta的專利到期。

       諾華

       在剝離仿制藥部門山德士后，諾華以一家純粹的創(chuàng)新藥企開啟新征程。2024年諾華實現(xiàn)營收503億美元，按恒定匯率計算同比增長12%。

       其銷售額排名前四的品牌藥都實現(xiàn)了高速增長：心衰藥物Entresto增長30%，免疫領(lǐng)域支柱Cosentyx增長23%，多發(fā)性硬化癥藥物Kesimpta增長49%，乳腺癌靶向藥Kisqali增長46%。這四款藥物共同支撐起諾華的業(yè)績增長。

       Kisqali的突破尤為值得關(guān)注。去年該藥物獲批用于特定早期HR陽性/HER2陰性乳腺癌的輔助治療，新適應(yīng)癥覆蓋無需淋巴結(jié)清掃的患者群體，相較禮來的Verzenio形成差異化優(yōu)勢。諾華預(yù)測，憑借更廣泛的輔助治療適應(yīng)癥，Kisqali峰值銷售有望突破80億美元。

       另外，諾華還有不少新藥值得關(guān)注，Scemblix獲批用于新診斷慢性髓性白血病，F(xiàn)abhalta獲批治療IgA腎病，放射配體療法Pluvicto批準其用于轉(zhuǎn)移性去勢抵抗性前列腺癌的化療前治療，這些新藥有望成為諾華未來的業(yè)績支柱。

       BMS

       在經(jīng)歷2023年2%的營收下滑后，百時美施貴寶（BMS）2024年強勢反彈，實現(xiàn)營收483億美元，同比增長7%。

       雖然白血病重磅藥物Sprycel專利到期導(dǎo)致全球銷售額驟降33%至12.9億美元，另兩款專利到期的藥物——Revlimid和Abraxane銷售額也分別下滑5%和13%。但抗凝藥艾樂妥（Eliquis）以9%的增長率創(chuàng)收133億美元，成為抵消仿制藥沖擊的核心力量。

       另外，PD-1單抗Opdivo、自免新藥Orencia、CTLA-4單抗Yervoy和貧血藥物Reblozyl均實現(xiàn)了增長。更值得關(guān)注的是，CAR-T療法Breyanzi和心肌肌球蛋白抑制劑Camzyos全年銷售額均實現(xiàn)三位數(shù)增長，為管線注入新動能。

       不過，受仿制藥沖擊，2025年BMS預(yù)計營收將出現(xiàn)5.8%的同比下滑至約455億美元。為應(yīng)對挑戰(zhàn)，公司正在推進多項成本優(yōu)化計劃，包括裁員、調(diào)整架構(gòu)等。

       禮來

       在肥胖癥治療領(lǐng)域的全球競速中，禮來正展現(xiàn)出強勁超越態(tài)勢。盡管在2024年初下調(diào)全年銷售預(yù)期至450億美元（此前預(yù)計454億至460億美元），公司最終仍以32%的同比增速領(lǐng)跑行業(yè)，全年營收達450億美元。

       其核心驅(qū)動力正是GLP-1藥物替爾泊肽的爆發(fā)式表現(xiàn)。第四季度，替爾泊肽用于糖尿病的品牌Mounjaro銷售額同比激增60%，推動禮來當季營收猛漲45%至135.3億美元。而用于肥胖癥的Zepbound更上演銷售奇跡，季度銷售額從去年同期的1.75億美元飆升至19億美元，增長逾十倍。

       這兩個品牌的市場表現(xiàn)，不僅讓禮來在與諾和諾德的代謝疾病戰(zhàn)場爭奪中占據(jù)上風(fēng)，更打消了市場對GLP-1賽道增長觸頂?shù)膿?dān)憂。

       展望2025年，禮來預(yù)計營收將介于580億至610億美元之間。除了繼續(xù)倚重Mounjaro和Zepbound，癌癥藥物Jaypirca、特應(yīng)性皮炎療法Ebglyss、潰瘍性結(jié)腸炎藥物Omvoh及阿爾茨海默病新藥Kisunla等新銳產(chǎn)品矩陣，將成為拉動增長的關(guān)鍵力量。

       賽諾菲

       在剝離消費者健康業(yè)務(wù)Opella的戰(zhàn)略調(diào)整下，賽諾菲2024年仍實現(xiàn)穩(wěn)健增長，全年營收達411億歐元（折合445億美元），同比增長9%。

       免疫明星度普利尤單抗（Dupixent）一路狂飆，2024年銷售額141億美元，成功登頂免疫領(lǐng)域新藥王。而新產(chǎn)品矩陣也開始發(fā)力，呼吸道合胞病毒抗體Beyfortus表現(xiàn)尤為亮眼，全年創(chuàng)收近17億歐元（18.4億美元）。血友病藥物Altuviiio、龐貝病療法Nexviazyme和抗移植物宿主病藥物Rezurock同樣貢獻重要增長。

       通過剝離非核心資產(chǎn)，踐行“全力致勝”（Play to Win）戰(zhàn)略，將資源集中在創(chuàng)新藥物和疫苗業(yè)務(wù)上，這家法國藥企有望在新戰(zhàn)略周期實現(xiàn)更高質(zhì)量增長。

       參考來源：https://www.fiercepharma.com/special-reports/top-20-pharma-companies-2024-revenue