短期基本不受關稅影響
4月2日，特朗普宣布對多國實施關稅：全球10%的基準關稅，外加對特定國家的報復性關稅——歐洲20%，中國34%，加拿大和墨西哥25%。
這場關稅如狂風驟雨，依舊為醫(yī)藥產品留下了“豁免小窗”，至少目前如此。醫(yī)藥品在豁免范圍內，暫時不在10%基準關稅和更高稅率的打擊范國內。
盡管如此，市場最怕的就是不確定性。當不知道接下來會發(fā)生什么，首先就要避險。這也是為什么，今日醫(yī)藥板塊同樣大跌。
然而，這種暴跌更像是一種情緒的宣泄，因為幾乎所有的創(chuàng)新藥企都在跌，無論企業(yè)大小、無論出海占比如何。
需要明確的是，出海雖是整個創(chuàng)新藥產業(yè)必須要走的路，但目前中國創(chuàng)新藥出海絕大部分依賴BD授權。
正如前文所說，創(chuàng)新藥的license out交易通常涉及知識產權和服務的跨境轉移，而非實物商品，因此一般不受關稅直接影響，在短期內，行業(yè)并沒有暴露在美國關稅政策帶來的風險之下。
百利天恒董事長朱義日前在回應“對等關稅”的影響時也表示，截至目前，“對等關稅”針對的是商品貿易方向，尚未針對創(chuàng)新藥授權交易等知識產權方向。他認為，國內生物醫(yī)藥行業(yè)對美商品貿易以仿制藥出口為主，國產創(chuàng)新藥的出口額相對較少，許可授權的交易額更大，但這些交易暫不受關稅沖擊。
幾年前，中國創(chuàng)新藥行業(yè)以license in為主，如今則以license out為主。在這背后，是中國創(chuàng)新藥資產在全球市場上所扮演角色的轉變。
根據華泰證券統(tǒng)計的數據，去年國產創(chuàng)新藥對外BD在全球BD中的項目數量占比達14%，總金額占比達30%。中國已成全球創(chuàng)新藥重要玩家，今年一季度，中國創(chuàng)新藥的BD交易就接近30單，包括恒瑞醫(yī)藥、聯(lián)邦制藥等藥企與默克、輝瑞等MNC的合作。
當然，在特朗普治下的美國表現得極為反復無常。
特朗普在關稅行政令中明確提到，關稅率的降低取決于他的主觀判斷，即這些國家是否采取了足夠措施減少對美貿易順差或讓特朗普滿意。
面對美國的對等關稅，中國已經采取了34%的關稅反擊。未來的走向，誰也無法預料。這種懸而未決的不確定性像霧霾，籠罩著整個行業(yè)。
長期不能忽略的黑天鵝
起碼在特朗普任期內，關稅甚至更多政策手段，都是不能忽略的黑天鵝。
也就是說，美國關稅政策方面，4月2日并不是靴子落地，反而更像是混亂升級的序章。畢竟，此前特朗普就曾放話“某天會對醫(yī)藥下手”。
這對于必須出海的國產創(chuàng)新藥，不是什么好消息。當然，中國創(chuàng)新藥產業(yè)的長遠價值，也不會被關稅所左右。
一方面，一些已經出海的藥企，要么選擇了自主海外建廠或是與合作伙伴合作分散產能，這對于潛在關稅起到對沖。典型如百濟神州，去年7月其宣布，位于美國新澤西州霍普韋爾普林斯頓西部創(chuàng)新園區(qū)的全新旗艦基地已正式啟用。
據百濟神州介紹，該基地占地約17萬平方米，投入8億美元、歷時三年建成，能夠為現有及未來創(chuàng)新藥物的規(guī)?；a提供靈活性。其中，專屬商業(yè)化生物制藥生產區(qū)占約3.7萬平方米，并有為未來擴展預留空間。
藥明生物等CXO企業(yè)，更是早早布局了海外產能。這展現了中國企業(yè)應對貿易風險的B計劃。
另一方面，對于未來要出海的大部分藥企，自建產能未必現實，但受益于國內生產的低成本和美國市場的高售價，也具備潛在關稅的承受能力。
反觀美國跨國藥企，更容易在這場對等關稅博弈中，承受更大的競爭壓力。畢竟，過去兩年，跨國藥企都在不斷調整在華政策。而一旦對等關稅成行，一些本就不具價格優(yōu)勢的進口藥物，勢必難逃國產藥物更猛烈的沖擊。
除此之外，長期來看，醫(yī)藥行業(yè)在貿易關稅政策中的地位比較特殊。因為藥品從來不是單純的商品貿易問題，而是事關公共衛(wèi)生安全的大問題。早在2018年，最初被列入擬議加征關稅清單的中國醫(yī)藥產品，包含很多常用中間體、原料藥和醫(yī)藥產品，然而在最終版本中全被排除在外。
因為，根據APIIC發(fā)布的報告，美國人日常服用的仿制藥中，90%的抗病毒和抗生素藥物依賴從國外進口的活性藥物成分，約83%的前100種處方仿制藥依賴進口。其中，印度、中國是最大的供應國。美國很難找到替代，即使美國想要通過關稅手段，達到制造業(yè)回流的目的，也要量力而行。
波士頓咨詢此前的報告指出，美國抗生素、肝素等原料依賴中國供應，強行加稅只會推高其醫(yī)療通脹。這也暴露出，更深層的博弈在于全球醫(yī)藥產業(yè)鏈的共生關系。
創(chuàng)新當自強
對于中國產業(yè)來說，這場潛在的醫(yī)藥關稅背后的本質，是源頭創(chuàng)新的話語權。
中國企業(yè)的競爭優(yōu)勢已經不僅僅是成本低，越來越多的企業(yè)競爭優(yōu)勢開始向上提升，包括研發(fā)能力、產業(yè)鏈能力等。
國產創(chuàng)新藥崛起已經成為一種行業(yè)現象、既成事實。不斷攀升的BD規(guī)模，NEWCO浪潮的涌起，頭部創(chuàng)新藥企的盈利，在創(chuàng)新及商業(yè)層面，驗證著國產創(chuàng)新藥的實力。
隨著國產創(chuàng)新藥開始向全球創(chuàng)新藥的中心舞臺挺進，也會讓某些事情變得更加微妙起來。
于是我們看到，行業(yè)之外的碰撞逐漸增多。這一點，隨著特朗普的二次登基，也在不斷被放大，直至這次的關稅風波。
說到底，隨著中國成全球創(chuàng)新藥重要玩家，得到了海外認可，甚至讓海外藥企感受到了牌面的震顫。
因為我們帶來了不可逆的范式轉移。創(chuàng)新藥研發(fā)，唯快不破，而速度正是中國藥企的一大優(yōu)勢。中國醫(yī)藥創(chuàng)新的真正殺傷力，在于足夠勤勉、卷的同時，利用工程師紅利、政策、制造業(yè)供應鏈優(yōu)勢，創(chuàng)造了一套兼容“低成本+高質量”的新范式。
這與AI領域的DeepSeek時刻，本質并無二異。
就在本月初，美國國立衛(wèi)生研究院對中國關閉核心生物醫(yī)學數據庫。據媒體報道，這些平臺擁有全球最核心的人類基因組、表型信息和疾病研究數據，是全球的研究人員長期以來高度依賴的數據庫。
美國的這一舉措，無疑會對一些重要的前沿領域國際合作項目產生不利影響，比如個別涉及人類遺傳學方面的研究。當然，由于并不是所有的醫(yī)學研究都需要用到這些數據，因此整體的影響也有限。
科研本無國界，站在人類與疾病抗爭的角度，也不應該有人反對醫(yī)學和科學的創(chuàng)新。但在政治裹挾下，一切都變了味。
這是一個我們不太想看到的時代，也是客觀發(fā)生的，我們只能接受的現實。而這再次提醒我們，挑戰(zhàn)是空前的，未來充滿了不確定性，應對策略也唯有創(chuàng)新、獨立自強。
總結
在過去80年里，美國和全球各國一直在不斷謀求降低關稅，美國的平均關稅也從1946年的10.3%一直降到并維持在1.5%左右的低水平，直到特朗普開啟第一任期為止。
特朗普可以說是歷史的偶然與必然。當關稅低到一定程度，當世界貿易繁榮到一定程度時，它又會開始擺向另一端。至于它會擺到多深，取決于大家對歷史的記憶有多深，也取決于許多偶然因素。
而對于中國創(chuàng)新藥產業(yè)來說，從安全法案、技術封鎖到關稅威脅，我們正在一次次的壓力測試中驗證著核心定律：創(chuàng)新與臨床價值才是終極護城河。當越來越多國產創(chuàng)新藥獲得FDA突破性療法認定，在全球III期臨床中達到主要終點，拯救更多美國患者，貿易摩擦終會退居次要矛盾。
這場產業(yè)升級的本質，是一場關于創(chuàng)新自主權的馬拉松——唯有持續(xù)攀登靶點發(fā)現、臨床設計、生產工藝的新高度，才能在全球醫(yī)藥價值鏈條中鎖定不可替代的坐標。
換句話說，當創(chuàng)新成為產業(yè)底色，關稅威脅更像虛張聲勢的紙老虎。而這要求，吾輩持續(xù)為之奮斗。
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